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國際金融報記者 李芃 發自上海
年關將近，在2004年各基金業績名列同業前茅的易方達基金管理公司對明年股市表達審慎樂觀
12月15日，易方達基金管理公司年末的系列投資業績報告會開到了上海。據悉，易方
達將在明年1月推出自己的首只貨幣市場基金，并在上半年再推出一只純股票基金。公司的投資總監江作良在談到明年市場走勢時表示了審慎的樂觀。他估計，明年國內股市大盤的點位應該會高過今年，投資者的收益率也有可能相應提高。
雖然目前的普遍預計是，明年中國的GDP增長將放緩，但是江作良認為，明年的宏觀經濟環境要好于今年，經濟的運行應更健康。從股市本身來說，經過前一段的盤整，大盤的點數已經回歸低位，總體來說價值高估的情況并不明顯，一些大盤股還往往存在價值被低估的情況，寶鋼就是一例。今年韓國浦項等世界主要鋼鐵股股價連創新高，寶鋼企業自身在產品上的優勢也在擴大，但是現在其股票的市盈率僅在8倍左右，是普遍認為被低估的一只股票。
江作良說，明年投資亮點可能不會特別突出，易方達比較關注的是，如果明年中期宏觀調控放緩，可能會出現一個比較好的做多時點。
至于加息會不會使資金產生分流，他指出，未來利率變化有可能進入一個升息周期，但這個進程會比較緩慢，收益率曲線不會產生很大的傾斜，所以對資金的分流作用不會太明顯。同時，投資基金和儲蓄的風險偏好是不一樣的。
從國外的實證研究來看，利率上升并不意味著投資股票的收益率必然下降，事實上反而可能是一個長線的正向趨勢。沒有理由認為加息會使得投資股市的收益率下跌，會對資金產生很大的分流。
談到2005年的投資計劃，江作良表示，基金將繼續堅持“淡化行業精選個股，深度研究發現價值”的投資思路。在資產配置方面，在目前下跌空間有限、獲利機會較多的市場環境下，做空的風險大于做多，維持一定的股票資產配置比重是合理的選擇。
在行業配置方面：首先，在緊縮政策沒有放松的環境下，可繼續淡化行業概念，自下而上選股，重點關注其中增長明確，受宏觀調控影響較小的公用事業行業和消費類行業。
其次，一旦經濟增速回落過快，宏觀調控有放松跡象，可重點關注前期受影響較大的周期類行業，其中業績仍然較好、市盈率明顯偏低的股票應是較好的介入點。
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