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基金2003年以價值投資的名義，在汽車、鋼鐵、石化、銀行、電力“五朵金花”上大獲全勝。但是今年以來，去年漲幅最大的一批基金重倉股中，只有中興通訊(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、海正藥業(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等少數個股繼續走出大漲行情，而貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、國電南瑞(資訊 行情 論壇)、華海藥業(資訊 行情 論壇)、海油工
程(資訊 行情 論壇)、華魯恒升(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A、恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等成為今年的新貴。說明基金已經將投資重點從周期性行業轉向了一些非周期性行業，在選擇公司上，開始注重一些具有永續經營優勢的公司；基金的新增投資已經從大盤指標股，開始轉向中小規模的優勢企業。
持股轉向相對集中
基金的投資策略經歷了由集中到分散又從分散到相對集中的轉變。
去年年底，基金的投資是比較集中的，經過一季度的大漲，基金的投資開始分散，說明基金經理意識到了風險的加大。但是到了第三季度，基金的投資又開始變得集中起來———三季度末基金不重復的重倉股只有168只，少于二季度的209只；重倉股中前40位重倉股的總市值已經占到全部重倉股總市值的80%。其原因恐怕是，在市場低迷的情況下，值得機構投資者參與的A股股票更為有限，使得基金很難通過分散投資化解風險。
同質化將長期存在
基金投資同質化問題已成為市場關心的焦點話題之一。中信基金副總經理丁楹表示，基金從資金性質的角度講，屬于同一個群落。基金作為一個整體而言，投資目標、投資理念基本都是一樣的。從這個角度講，基金投資的同質化是必然存在的，不僅現在存在，以后還會長期存在。嘉實基金副總經理竇玉明認為，同質化現象是一種必然，很多發達國家的證券市場也是這么走過來的，而且以后也會一直這樣走下去。
隨著優質上市公司的價值不斷被發掘，基金未來的投資目標會瞄準什么呢？湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)和湘財荷銀行業精選基金經理劉青山指出，尋找宏觀經濟穩定增長期的細分優勢行業的優勢企業，比如電子元器件、通訊設備、中藥、化肥、卡車、造紙、機場、海運、煤炭、零售等子行業，可能是未來基金投資的主要方向。
(本報記者 武斌)
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