基金發(fā)行遭遇寒流 修煉內(nèi)功做好業(yè)績比份額重要

　　□ 國都證券 姚小軍

　　當前基金的發(fā)行遇到了一些困難，但和基金的份額相比，如何做好業(yè)績顯然更為重要，只有做出品牌才能得到投資者更多的認同。

　　基金發(fā)行遭遇寒流

　　當3月份市場欣喜地看到百億規(guī)模的基金首次出現(xiàn)時，很少有人料到基金的發(fā)行形勢會在6月份以后急轉直下，而隨著冬季的來臨，基金的發(fā)行更是透出一絲絲的寒意。

　　首先，首發(fā)規(guī)模大幅下降。上半年五、六十億份的發(fā)行規(guī)模隨處可見，而下半年已經(jīng)成立的12只基金中，除了第一只LOF——南方積極配置的首發(fā)規(guī)模達到了35億份之外，其他基金的首發(fā)份額都在26億份以下。

　　其次，發(fā)行頻頻延期。基金發(fā)行之所以延期一般是因為募集份額沒有達到預期中的規(guī)模，而9月下旬以來的兩個月中，有5只基金先后發(fā)布延期發(fā)行公告，數(shù)量之多，密度之大是以前所沒有的。

　　另外，認購費率競相打折。

　　市場環(huán)境影響最直接

　　造成基金發(fā)行困難的因素有很多，但最主要的原因是市場環(huán)境的影響。

　　1、股市低迷影響投資者認購熱情。

　　從開放式基金三年多的發(fā)行歷史來看，基金的銷售情況和市場走勢密切相關。今年下半年以來，股市的表現(xiàn)一直較為低迷，市場信心較為匱乏，由于近期發(fā)行的基金大部分是以股票為主要投資方向，因此投資者認購熱情不足也就不足為奇。

　　2、加息判斷降低投資者收益預期。

　　隨著央行于10月底提高利率后，中國進入加息周期成為市場的主流觀點。一方面，加息會減少資金供給；另一方面，加息也會增加企業(yè)成本，這些都使得投資者降低了投資收益預期，從而加大股票型基金和債券型基金的銷售難度。

　　3、已發(fā)行基金缺少盈利效應。

　　今年年初以來已發(fā)行的基金明顯缺少盈利效應，許多基金成立后單位凈值一直低于面值，使得投資者認購之后長期處于虧損狀態(tài)。老基金盈利效應的匱乏，嚴重制約了投資者對新基金的認購信心。

　　4、銀行儲蓄壓力加大。

　　銀行代銷一直是基金銷售的主要渠道，在代銷費的吸引下，銀行也樂于銷售基金。但由于實際利率的不斷下降，使得儲蓄資金加快了外流的步伐，據(jù)統(tǒng)計，今年1-9月份銀行存款同比少增長2030億元，這在一定程度上加大了銀行的風險。在這樣的背景下，銀行的工作重心逐漸向增加儲蓄資金轉移，另外銀行年底設立基金管理公司的預期也降低了銀行銷售基金的積極性。

　　修煉內(nèi)功，轉變營銷觀念

　　基金管理公司刻意追求首發(fā)份額的大小，是一種認識上的誤區(qū)。在目前的收費模式下，由于管理費收入和基金的規(guī)模直接掛鉤，基金管理公司想擴大基金的規(guī)模無可厚非。但是，基金的規(guī)模不是發(fā)出來的，而是通過投資者的持續(xù)申購做大的。與此同時，首發(fā)規(guī)模大的基金，如果被投資者不斷贖回，那么這種首發(fā)規(guī)模也就毫無意義，有只今年2月份成立的基金，雖然首發(fā)超過了60億份，但在第三季度末總份額就已經(jīng)下降至22.70億份，被投資者凈贖回了62.33%。因此，基金管理公司需要轉變營銷觀念，不要陷入發(fā)一只基金被反復贖回，然后發(fā)行新基金再被贖回的惡性循環(huán)。

　　要得到投資者的認可，就必須提高產(chǎn)品的競爭力，滿足投資者的需求。簡單的講，就是用業(yè)績來說話，讓投資者的資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值。雖然有些數(shù)據(jù)表明，當期業(yè)績大幅增長的基金容易受到投資者的贖回，但這并不意味著投資者拒絕績優(yōu)的基金。說到底，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，還是因為投資者對這些基金的業(yè)績表現(xiàn)信心不夠，一些基金自身的投資帶有很強的短期性，業(yè)績表現(xiàn)很不穩(wěn)定，當期單位凈值大幅增長，而在下個階段隨即又大幅下跌，這樣的基金投資者當然會以短線思維來對待。最近幾個季度的基金份額變動情況表明，那些業(yè)績長期穩(wěn)定增長的基金，由于在投資者心目中形成了一定的品牌，其份額增長也領先于其他的基金。

　　此外，基金管理公司還應該重視與投資者的溝通和交流，將信息披露做的更充分。可以這樣說，只有當基金不是將注意力放在份額上時，基金的份額反而更容易出現(xiàn)增長。