|
□本報記者 于凌波
12月20日，南方積極配置基金即將上市交易。作為首只LOF基金的主交易商業務協調人———廣發證券、招商證券扮演的角色引人注目。
主交易商可以為上市開放式基金交易提供流動性保證，而市場將很快對此做出驗證。
根據深交所的有關指引規定，市場在一定時間間隔內，如果沒有合理的買盤報價，主交易商將提供合理的買盤報價義務。這在一定程度上避免了目前封閉式基金交易的缺陷，滿足投資者對高流動性的要求，從而保護投資者利益，維護市場穩定。而LOF主交易商協調人除了承擔這些義務之外，還將協調基金管理人與其它主交易商的關系以及主交易商之間的關系。
主交易商協調人任重道遠
據了解，為了做好主交易商協調人，廣發證券和招商證券都組建了跨部門的研究團隊，開發適應主交易商制度的交易的監控系統，制訂了一系列的規章制度，做到業務流程的規范化和制度化。另外，廣發證券還通過情景分析法等分析方法的應用，針對上市開放式基金上市后可能遇到的特殊情況，準備了應急方案，力爭在主交易商層面上能夠有效地保障上市開放式基金的順利交易。
業內人士認為，現有的制度設計上基金可以約束主交易商的交易行為，這促進了主交易商的規范運作。首先，深交所現有的規則和指引，規定了取得主交易商資格的相關條件，只有符合條件的券商才能取得主交易商資格。這提高了主交易商進入的門檻，從源頭上保證了主交易商的質量。
另外，主交易商制度賦予了基金公司和主交易商之間相互選擇的權利。由于挑選主交易商的行為屬于市場行為，基金公司為了滿足基金持有人的利益，必須挑選能夠獲得市場認同、運作規范、能夠承擔相關義務的主交易商。基金公司通過協議的方式規范基金公司和主交易商的有關權利義務，約束主交易商的日常交易行為。而券商也會挑選基金，不會在每一只LOF基金發行交易中都爭取成為主交易商，加強與基金公司的相互信任度。這兩種相互選擇的過程將從監管和商業兩個層面同時規范了主交易商的運作方式。
在日常交易中，有關制度和協議規定了主交易商在履行報價義務時，除了遵守一般的交易規則外，其報價被限制在基金凈值一定的范圍內。同時，深交所和基金公司在每個交易日內，每隔一個很短的時間間隔，都會公布上市開放式基金的凈值估值，這將有效防范上市開放式基金交易價格被操縱的風險。
主交易商渴望更大平臺
主交易商制為基金的成功發行和以后的正常運作提供了重要保證，同時它拓展了券商的盈利空間。因為券商除了現有的開放式基金銷售模式外，還可以利用現有交易所平臺進行上市開放式基金的網上銷售、降低基金銷售成本。同時通過向客戶提供上市開放式基金的交易，支持券商經紀業務的發展。券商可以通過深入研究和對市場趨勢的準確判斷，在為投資者提供流動性的同時，發掘和利用市場中可能存在的套利機會，獲取一定的利益。主交易商制度能夠促進券商改善經營、為經營良好、規范運作的券商提供一個持續擴大的產品市場，同時也在市場中不斷強化主交易商的品牌效應。
有主交易商建議：為了更好地發展上市開放式基金，給投資者提供一個更完善的交易品種，深交所可考慮將上市開放式基金的場內和場外轉托管時間縮短，并開展場內的申購和贖回業務。在交易平臺完善后，深交所也可以考慮通過交易所的平臺投資理財產品等�？梢詾槭袌鎏峁╀N售成本更低、客戶規模更大、銷售更加便捷的銷售渠道。
| 
