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昆侖證券 吳剛
澄星股份(資訊 行情 論壇)(600078)的走勢引起了我們的注意——10月下旬殺出新低，但之后就持續溫和放量(近期換手已達40%)，走出小型上升通道收復失地，因此我們就來說說它。
搏得小盤基金歡心
很多投資者都很關心股票的前十大流通股東，那么我們就從澄星股份04年9月底的流通股東說起——依然是以上海國投為首的一批上海機構為主導，它們已長線持有該股多年，似無新意；但是第一大流通股東已換成國聯安德盛小盤基金，持有890萬股；而在6月底，該基金僅持有275萬股，表明該基金在三季度凈買進615萬股。
由于國聯安小盤基金在今年二季度才成立，再從澄星股份二級市場的走勢看，該基金在二季度買進的275萬股應該是賠錢的，而且該基金在三季度繼續增持的股票也沒有掙錢，那么澄星股份憑打動國聯安小盤基金不斷買進呢？
期待一體化項目
其實，澄星股份目前的業績一般：04年7-9月份，主營業務收入34723萬元，同比增長42%，主營業務利潤5989萬元，同比勁增64.56%，凈利潤2539萬元，卻同比下降20%，為什么會出現這種反差呢？原來是公司在03年第三季度收到02年磷酸銷售增值稅退稅，而該項優惠政策自03年起已停止執行，故今年沒有相應的收入；盡管如此，公司前三季度凈利潤仍達6712萬元，同比增長了7%，只是017元/股的業績并不出色；相信僅憑這樣的業績是很難打動國聯安小盤基金的。
我們注意到澄星股份04年半年報中這樣一段話——公司在云南實施的“礦、電、磷”一體化大型原料基地項目的全面推進是公司應對磷化工市場劇烈波動的重要戰略舉措，而該項目正是澄星股份未來的利潤增長點：(1)澄星股份主要生產磷酸鹽，主要原材料是黃磷，是高能耗產品，電力成本占黃磷生產成本的60%左右，由于電力供應緊張，故黃磷價格大幅上漲，給公司帶來較大的成本壓力；(2)云南省是我國黃磷基地，儲量占全國的39%，有充足的原材料；而該項目實施地宣威煤炭儲量豐富，因此澄星股份對該項目有相當高的期望——項目建成后，預計年銷售收入超過5億元，年凈利潤8705萬元，以其目前39989萬股的總股本計算，相當新增利潤0.217元/股，對其業績的提升相當明顯。
不過：(1)該項目是澄星股份擬發行7.2億元可轉債投資的項目，一旦其可轉債獲批發行，可能對二級市場有相當的影響，畢竟該股目前流通市值才10億元左右；(2)該項目的建成投產非一日之功(據申銀萬國研究所預測，最快也要到05年底才能建成投產)，因此該公司05年業績可能不會有太大幅度的增長；(3)從澄星股份二級市場的走勢看，10月下旬創出4.55元的新低后，走出小型上升通道反彈到目前的5.7元左右，但此時股價位于三季度橫盤區間，估計也需要較充分的消化；因此投資者也不必心急。
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