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凈值越高，規模縮水越多；凈值低于面值，規模反而穩定——基金規模變動與凈值增長唱反調
□本報記者 周文亮
有跡象顯示，劣幣驅逐良幣的規律也正在國內基金業上演。記者從多家基金公司了解
到，廣發聚富等不少基金凈值一路走高，凈贖回也隨之增多。而部分基金凈值在面值以下，反而基金規模較為穩定，其中還有部分基金竟然還出現不少的凈申購。
日前，記者參加廣發聚富基金成立一周年投資交流會。該基金經理易陽方指出，劣幣驅逐良幣的規律正在國內基金業上演。據介紹，廣發聚富成立于2003年12月3日，一年中每10份基金單位已實現分紅1元錢，也就是持有人已到口袋的現金收益率為10%。截止10月29日，該基金的累計凈值增長為12.59%，業績為同期成立基金中表現最突出的一只。盡管如此，該基金份額卻由成立時的31億份下降至周年后的約15億份。易陽方感嘆，凈值一路上升，而規模走了一半。
事實上，廣發聚富基金并不是個別現象。記者經初步統計分析，類似于劣幣驅逐良幣的基金現象確實存在。也就是說，基金凈值不斷走高，凈贖回愈多；凈值在面值以下，持有人被套后，基金規模反而卻較為穩定。
據了解，景順長城基金公司旗下的景系列基金的子基金景動力平衡基金，成立于2003年10月24日，成立時規模為5.4億，至今年10月底，其凈值為1.1096元，凈值增長超過了10%，而份額為2.5億，凈贖回超過了一半。記者發現，2003年底前成立的老字號開放式股票型基金中，如華安創新、易方達平穩增長、華夏回報、銀華優勢、德盛穩健、大成價值增長、長盛價值增長等，今年9月底三季報透露的規模都比首發成立時少了一大截，而這些基金的凈值增長與分紅表現都非常不錯。
另據了解，易方達基金公司旗下的旗艦易方達平穩增長基金，成立于2002年8月23日，其份額由成立時的46億多下降至今年9月底的24.8億。據晨星資訊數據顯示，截至2004年10月22日，易方達平穩增長基金以累計凈值增長率32.71%，在所有開放式基金中名列第1，而同期上證A股指數(資訊 行情 論壇)從1757點跌至1395點，累計跌幅為20.60%，平穩增長基金跑贏大市53個百分點以上。今年盡管大市大跌，該基金的凈值增長率也超出了10%，成為今年業績表現最好的基金之一。盡管該基金的業績呈現不斷走強趨勢，但份額還是縮水了近5成。
與上述情況相反的是，今年3、4月間成立的幾只巨無霸基金，如海富通收益增長、中信經典配置、申萬巴黎精選、德盛小盤精選等基金，至10月底的凈值均在面值以下，而規模都較為穩定。
業內人士認為，老基金的份額縮水，一方面是由于首發時，存在一定的營銷水份，本來有些資金是基金打開后就要走的，但是不可否認，目前基金持有人的短期兌現心態普遍嚴重，對基金的長期持有信心顯然不足，一旦基金凈值增長達到自己的預期，就會贖回。
值得一提的是，部分口碑良好的老牌基金，規模與業績出現同向增長。南方穩健增長基金和博時價值增長基金就是很好的例證。這兩只基金成立較早，業績表現出色，目前的規模超過了首發規模。南方穩健增長基金9月底規模超過37億，而2001年首發時為34億；2002年成立的博時價值增長9月底的規模為32億多，較首發規模增加了2億。
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