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隨著前期表現(xiàn)較好的績優(yōu)藍(lán)籌板塊整體走軟，本周A股市場成為低價(jià)超跌、虧損微利等題材類股的表演舞臺(tái)。大盤在所謂的“年末效應(yīng)”的信心支持下，似乎顯示出企穩(wěn)反彈的跡象。
本周宏觀政策層面消息不斷，中央政治局召開會(huì)議為一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立明年經(jīng)濟(jì)工作基調(diào)，雙“穩(wěn)健”的宏觀調(diào)控政策增加了明年經(jīng)濟(jì)成功軟著陸的希望；尚
福林主席發(fā)表講話再挺股市；媒體報(bào)道新股可能在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議后開閘，首批IPO試點(diǎn)對象可能為二家而非原先所說的三家(即可能沒有大盤股)；央行提高人民幣出入境限額至2萬元，為人民幣升值減壓；下個(gè)月起將對上千種進(jìn)口產(chǎn)品下調(diào)關(guān)稅，綜合稅率降至10.1%，曾經(jīng)風(fēng)光無限的汽車股再創(chuàng)歷史新低。整體而言，軟著陸可能會(huì)減少對經(jīng)濟(jì)的短期負(fù)面沖擊，但是卻延長了市場痛苦的時(shí)間。
海富通認(rèn)為，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)軟著陸給企業(yè)盈利帶來的負(fù)面影響從第三季度開始進(jìn)入加速顯現(xiàn)期，而且這種負(fù)面影響很可能會(huì)延續(xù)至2006年。這種長時(shí)間的盈利減速預(yù)期在市場估值水平的結(jié)構(gòu)性調(diào)整大背景下顯著加大了機(jī)構(gòu)投資者的操作難度，從而導(dǎo)致了近期績優(yōu)股板塊的整體走弱，指標(biāo)股如長江電力(資訊 行情 論壇)等均出現(xiàn)回調(diào)，煤炭板塊更是高位跳水。這是近期制約市場走勢的重要因素。另外，加息導(dǎo)致資金成本上升，進(jìn)一步導(dǎo)致了市場對估值問題認(rèn)識(shí)的混亂。
而題材股、低價(jià)股、績差股的持續(xù)活躍則來自股市固有的投機(jī)特性。隨著藍(lán)籌股的普遍沖高回落。短線資金充分利用了目前的積極股市政策背景，前二個(gè)月管理層努力筑成的1300點(diǎn)政策底部和市場的年末情結(jié)，通過介入短線股，將市場的活躍度激活，醫(yī)藥板塊、軟件板塊、傳媒板塊連續(xù)放量上揚(yáng)。市場開始脫離行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)績分析轉(zhuǎn)而關(guān)注一些有重組業(yè)績增長和題材的個(gè)股機(jī)會(huì)。這種市場投資主題的轉(zhuǎn)換在目前宏觀環(huán)境下可能會(huì)成為短期市場炒作的主要標(biāo)的，但是很難為市場發(fā)展提供持續(xù)的推動(dòng)力。(海富通基金管理公司供稿)
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