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□ 特約撰稿人 呂崢
企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中必須保存一定量的流動(dòng)資金，10月底加息后，流動(dòng)資金存款利率幾乎沒(méi)有提升，面對(duì)逐漸抬頭的通貨膨脹，如果這些資金不尋找安全的保值增值途徑，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的利益。那企業(yè)的流動(dòng)資金該如何實(shí)現(xiàn)保值增值呢？
筆者認(rèn)為，在當(dāng)前金融創(chuàng)新格局下，具備安全、高流動(dòng)性及收益穩(wěn)定(類(lèi)似國(guó)債)等特點(diǎn)的貨幣市場(chǎng)基金，是企業(yè)流動(dòng)資金保值增值的上佳“避風(fēng)港”，通過(guò)其化零為整，一個(gè)資金安全、流動(dòng)性強(qiáng)、收益較高的壟斷市場(chǎng)和普通機(jī)構(gòu)投資者實(shí)現(xiàn)了貫通。
企業(yè)流動(dòng)資金管理，首先要保證的無(wú)疑是安全性。以正在發(fā)售的海富通貨幣市場(chǎng)基金為例，它主要投資于一年期以?xún)?nèi)的短期國(guó)債、政策性金融債、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)和高資質(zhì)的公司債券，信用風(fēng)險(xiǎn)很低，回購(gòu)?fù)顿Y也以上述資產(chǎn)為抵押，組合平均剩余期限在180 天以?xún)?nèi)，在利率上升周期內(nèi)，能較好地回避利率風(fēng)險(xiǎn)。因而，將企業(yè)流動(dòng)資金投入貨幣市場(chǎng)基金，本金的安全性自不必說(shuō)。
在安全性的大前提下，可供企業(yè)流動(dòng)資金管理選擇的投資品種并不多，在貨幣市場(chǎng)基金推出前，主要以銀行儲(chǔ)蓄和債券回購(gòu)為主，其中流動(dòng)性尚可的1天和7天通知存款收益率分別為1.08%和1.62%，此次加息后，六個(gè)月存款利率也僅有2.07%，明顯偏低，而回購(gòu)的流動(dòng)性也受到一定限制。
相比之下，貨幣市場(chǎng)基金的收益，則來(lái)自一個(gè)原本為金融機(jī)構(gòu)壟斷、收益相對(duì)較高且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的銀行間債券市場(chǎng)。和一般機(jī)構(gòu)客戶(hù)只能通過(guò)結(jié)算代理銀行參與銀行間市場(chǎng)交易、只能正回購(gòu)交易不同的是，貨幣市場(chǎng)基金可以和所有市場(chǎng)直接參與者直接一對(duì)一地進(jìn)行批發(fā)、批量的正、逆回購(gòu)交易，平均交易費(fèi)用也極低。
做個(gè)簡(jiǎn)單的收益對(duì)比。1億元現(xiàn)金投入7天通知存款，稅前月收益13.50萬(wàn)元，在企業(yè)盈利的情況下，這一利息收入還要并入損益表計(jì)征企業(yè)所得稅。而截至11月26日，七只貨幣市場(chǎng)基金平均的年化收益率超過(guò)了2.8%(數(shù)據(jù)取自中國(guó)證券報(bào))，據(jù)此計(jì)算，貨幣市場(chǎng)基金月收益有23.33萬(wàn)元，而且還免稅。
此外，貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性也能媲美活期存款。貨幣市場(chǎng)基金單位凈值永遠(yuǎn)1元，類(lèi)似存款，收益按日分配，按月支付，類(lèi)似銀行結(jié)息，根據(jù)規(guī)定，投資人的基金分紅收益還可暫免企業(yè)所得稅，相比存款利息收入，則在企業(yè)盈利情況下并不需要并入損益表計(jì)征企業(yè)所得稅。
最后，筆者認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)基金的主要風(fēng)險(xiǎn)不在于產(chǎn)品，也不在于投資對(duì)象，而在于管理人的信譽(yù)及實(shí)力。基金公司應(yīng)建立起了完全符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，在正常市場(chǎng)條件下，更好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，將有助于貨幣市場(chǎng)基金贏得超越市場(chǎng)的回報(bào)率。
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