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東吳基金:從行業到企業再到價格的三重比較


http://whmsebhyy.com 2004年12月08日 05:37 上海證券報網絡版

  當前很多基金都在構建選股模型,其中,東吳嘉禾優勢精選基金設計了能最大限度把握優勢成長的選股模型,該基金的基金經理向朝勇日前向記者介紹了他們的三重比較優勢選股模型。

  向朝勇介紹說,三重比較優勢是指行業、企業及價格三個層面的比較優勢,東吳嘉禾優勢精選基金通過構建專門的選股模型,篩選出在行業、企業及價格方面具有比較優勢的
股票,以此為基礎構建基金的股票池。實踐證明,在價值投資理念下,具有行業及企業方面的成長優勢、同時又具有相對價格優勢的股票,在市場上也一定具有優異的表現。東吳嘉禾優勢精選基金以這些股票構建的投資組合,通過買進持有策略模擬,無論是在牛市、熊市還是平衡市場中,都取得了超越比較基準的超額收益。

  向朝勇指出,三重比較優勢選股模型主要具有以下幾個特征:

  一、把握未來成長優勢。三重比較優勢選股模型的核心思路是把握行業、企業及價格未來的成長優勢。如行業篩選模型主要以景氣成長和成長內涵指標為考察依據,考察具有未來成長優勢的行業;對企業優勢成長的把握不僅從歷史財務數據的優劣來考核已有成長性,更重要的也是從企業競爭優勢與創造價值能力的角度來評估企業未來的成長優勢;而價格比較優勢也是基于對上市公司未來動態價值的準確把握,篩選目前價值被低估、未來股價有較大幅度回歸的股票。這種選股思路的目的就是從最安全的角度入手,選出最具成長優勢、能獲取超額收益的股票。

  二、多重比較優勢選股。東吳嘉禾優勢精選基金篩選的股票絕大部分具有行業、企業及價格三重比較優勢,少部分股票具有企業及價格兩重比較優勢,沒有一只股票只具有單方面的比較優勢就可以入選。而對行業、企業及價格每個層面又都是從多個指標構成的指標體系來選股,沒有一只股票是因為只在某項指標上具有比較優勢就可以入選。因此,東吳嘉禾優勢精選基金股票池股票是具有多重綜合比較優勢的,是非常優質的。

  三、動態調整原則。東吳嘉禾優勢精選基金股票池堅持動態調整原則,并根據不同層面選股模型的特征進行不同時間周期的定期調整。其中優勢行業劃分結果每年根據新的行業數據調整一次,企業比較優勢排名按照季度財務報告及相關公開信息每季度調整一次,而價格比較優勢排名則根據最新的財務與市場數據,每兩個月調整一次。這樣可以保證東吳嘉禾優勢精選基金股票池股票在保持一定穩定性的基礎上對新的財務、公司與市場信息達到及時反映。在定期調整的基礎上,東吳嘉禾優勢精選基金還針對宏觀經濟環境、企業基本面或市場本身發生了一些特殊波動情況下設計了專門的制度來對股票池進行臨時調整,以保證股票池股票對重大事項的靈活反應。(上海證券報 記者楊大泉)


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