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主題基金VS行業(yè)基金 主題投資是否新瓶裝舊酒


http://whmsebhyy.com 2004年12月03日 11:03 亞太經(jīng)濟時報

  張娥

  博時主題行業(yè)基金(博時5號)11月22日起在全國范圍內(nèi)發(fā)行。之前,同時定位于主題基金——中銀國際中國精選混合,也于11月18日開始公開發(fā)售,面對最近新出現(xiàn)的基金投資理念,很多投資者被弄得一頭霧水。

  這兩只戴著“新帽子”的行業(yè)基金與現(xiàn)有的12只行業(yè)基金究竟有什么不同,是概念炒作還是另有內(nèi)涵,這類基金有什么投資價值?為此,記者采訪了相關(guān)人士。

  投資標(biāo)的瞄準(zhǔn)三大主題

  據(jù)了解,主題投資在歐美一些國家是一種非常流行的投資方式,像美國的主題類股票基金(Columbia)、盧森堡的亞太總回報基金(CreditSuisse)和英國的全球主題基金(Sarasinequisar)等,長期以來都獲得過不菲的收益。

  博時主題行業(yè)基金投資專題研究報告中指出,主題行業(yè)投資是指前瞻性地把握中國經(jīng)濟增長方式或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)即將發(fā)生根本性改變的歷史機遇,并將這種歷史機遇深化為可投資的主題,例如中國城市化、工業(yè)化及消費升級這三大主題;通過投資于這三大主題相對應(yīng)的三大行業(yè),即消費品行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)及原材料行業(yè),使我國投資者最直接地成為這三大主題行業(yè)巨大增值過程中的受益者,力求獲得長期、穩(wěn)定且豐厚的投資回報。

  以中國國內(nèi)的A股市場為主要投資目標(biāo),中銀國際基金在中國基金業(yè)中首次引入國際流行的“主題投資”概念,選擇了全球分工與中國的工業(yè)化、消費升級、企業(yè)的重組變革和民營企業(yè)的崛起等四個“在中國崛起的、對投資者具有長遠投資價值的主題”,作為今后基金投資的重點。中銀國際基金的負責(zé)人在媒體上這樣表示過。

  海通證券的研究員袁克認(rèn)為,這種產(chǎn)品的推出,打破了國內(nèi)以前過于確定的行業(yè)配置。現(xiàn)在這種行業(yè)變得淡化了,行業(yè)熱點也變得散亂,但主題還是看好前景行業(yè)。

  興業(yè)證券基金研究員王曉宇向記者表示,這是一種基金產(chǎn)品的創(chuàng)新,基金行業(yè)主題更換的一種嘗試。需要在一定經(jīng)濟周期把握行業(yè),基金操作者也需要具有把握宏觀經(jīng)濟分析的能力。在宏觀條件里選擇具有競爭力,成長性好、盈利能力強的上市公司。

  “主題”相異于12只行業(yè)基金

  據(jù)記者了解,目前在我國上百只基金中,只有12只是行業(yè)基金。從它們投資的目標(biāo)行業(yè)來看,基本上又可以分為三類:一是按照傳統(tǒng)行業(yè)分類方法劃分的成長類行業(yè)、周期類行業(yè)和穩(wěn)定類行業(yè),如湘財荷銀傘型系列行業(yè)基金;二是按照單一行業(yè)進行分類,如消費品行業(yè)、服務(wù)行業(yè)、基礎(chǔ)行業(yè)等,對應(yīng)的行業(yè)基金諸如華寶興業(yè)寶康消費品基金、巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金等;三是綜合行業(yè)類,包括行業(yè)精選或優(yōu)選,景氣行業(yè)或行業(yè)景氣等,如湘財荷銀行業(yè)精選基金、中融景氣行業(yè)基金等。

  “以前的行業(yè)配置型基金,大多是固定行業(yè),更換行業(yè)很不靈活。諸如按照單一行業(yè)分類的消費品行業(yè)基金——寶康消費品,重倉消費股太多,一旦需要更換重倉主題,恐怕就比較困難。而主題行業(yè),根據(jù)明年主題變化及時更換行業(yè),當(dāng)判斷某個行業(yè)增長快、發(fā)展好,就可以趕緊更換主題去投資這個行業(yè)。這種投資更靈活,管理水平也要求更高。”興業(yè)證券的王曉宇說。

  中信證券(資訊 行情 論壇)的研究員江賽春也表示,現(xiàn)有的行業(yè)基金,投資范圍比較小,而主題行業(yè)基金,配置和選擇的行業(yè)更靈活、更廣泛。

  國泰君安的基金研究員張玟卻不這樣認(rèn)為,她說,“這一概念看上去是新的投資理念,其實本質(zhì)不是創(chuàng)新,也沒有太大的變化,是新瓶裝舊酒。這種主題投資的行業(yè)配置比較抽象,現(xiàn)在也很難斷定是好是壞。現(xiàn)在看好的主題行業(yè),可能即將面臨下一輪的整合,重倉這些行業(yè)的基金業(yè)績就會受影響。這與現(xiàn)有的行業(yè)基金可能也沒多大區(qū)別。”

  業(yè)界對其看法不一

  博時5號的招募說明書中規(guī)定,基金每次收益分配比例最低也不能低于已實現(xiàn)收益的60%。股票資產(chǎn)將占基金凈值的比例范圍為60%-95%,用于股票投資的資金中,不低于80%的資金將投資于消費品、基礎(chǔ)設(shè)施和原材料類上市公司。

  當(dāng)前基金發(fā)行屢創(chuàng)新低,讓投資人感到有些"饑寒交迫",可是主題基金發(fā)行依然風(fēng)雨無阻。現(xiàn)在這個時候還能買基金嗎?對于主題投資基金的前景,研究員之間也存在較大分歧。

  袁克建議,選擇任何一只基金產(chǎn)品不僅要看產(chǎn)品設(shè)計的特點,還要看基金管理公司的能力、研究團隊等。博時基金歷史業(yè)績一直都不錯,幾年來基金管理和操作能力等表現(xiàn)都較好,長期來看值得信賴。

  他還表示,博時現(xiàn)在看好的三大行業(yè),現(xiàn)在看來代表未來的趨勢,像基礎(chǔ)設(shè)施的交通,原材料的礦產(chǎn)、鋼產(chǎn),消費品等行業(yè),從短期或者長期來看都是可以投資的。只要中國經(jīng)濟保持持續(xù)增長,這三大行業(yè)就可看好。

  王曉宇也認(rèn)為,現(xiàn)在指數(shù)點位低,是一個比較好的投資時機。投資者可以選擇主題行業(yè)基金,因為它交易便捷,能在兩個市場發(fā)行,還具備LOF套利功能的。

  張玟卻表示不同的建議。她認(rèn)為,任何一種產(chǎn)品,一種投資理念最終都要市場來選擇,需要體現(xiàn)市場并被市場認(rèn)可,并優(yōu)勝劣汰,這樣的產(chǎn)品才具有投資價值。主題行業(yè)基金剛推出來,能不能取得市場的認(rèn)同還很難說。盡管推出這些產(chǎn)品的基金公司管理實力很強,但對于投資較大范圍內(nèi)的行業(yè),再有經(jīng)驗的基金經(jīng)理人都不可能做到把握不確定性的變化。建議投資者應(yīng)先謹(jǐn)慎觀望后再做決定。


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