如何投資上證50ETF

　　□ 北京證券 張久輝

　　如何購(gòu)買上證50(資訊 行情 論壇) ETF？

　　(1)在基金發(fā)行時(shí)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)；

　　(2)在基金上市后通過證券市場(chǎng)買賣；

　　(3)在基金成立后通過申購(gòu)贖回機(jī)制，以一籃子股票換取基金份額。

　　上證50 ETF如何發(fā)行？

　　上證50ETF采用公開募集發(fā)行(IPO)，以網(wǎng)上和網(wǎng)下相結(jié)合的方式進(jìn)行。網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行都采用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式。

　　(1)網(wǎng)上發(fā)行：通過上海證券交易所網(wǎng)上系統(tǒng)進(jìn)行定價(jià)發(fā)行，投資者可通過具有在上海證券交易所擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的券商提交認(rèn)購(gòu)委托。

　　(2)網(wǎng)下發(fā)行：通過基金管理人(華夏基金管理公司)和指定的銷售機(jī)構(gòu)(證券公司)進(jìn)行。

　　認(rèn)購(gòu)需要開戶嗎？

　　(1)已經(jīng)開設(shè)上海證券交易所A股賬戶或基金賬戶的投資者可以直接進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)。已開設(shè)A股賬戶的投資者不必再開設(shè)基金賬戶。

　　(2)尚未辦理A股賬戶、基金賬戶的投資者，需要在券商辦理相關(guān)開戶手續(xù)后，方可進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。只進(jìn)行基金二級(jí)市場(chǎng)交易的投資者，可以只開設(shè)上海證券交易所基金賬戶。

　　(3)由于當(dāng)日開戶的投資者當(dāng)日無法進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，所以投資者應(yīng)在參加認(rèn)購(gòu)前辦好開戶手續(xù)。

　　如何進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易？

　　上證50ETF在上海證券交易所上市交易。與股票和封閉式基金一樣，ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易同樣需要遵守交易所的有關(guān)規(guī)則，如當(dāng)日買入的基金份額當(dāng)日不得賣出，并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定等。

　　什么是IOPV？

　　IOPV(Indicative Optimized Portfolio Value)是ETF的參考性基金單位凈值，計(jì)算方法是由上海證券交易所根據(jù)基金管理人每日提供的申購(gòu)贖回清單，按照清單內(nèi)一籃子股票的最新成交價(jià)格計(jì)算。IOPV值每15秒計(jì)算并公告一次，作為對(duì)ETF基金單位凈值的估計(jì)。

　　如何進(jìn)行申購(gòu)贖回？

　　投資者需要按照每日公告的“申購(gòu)贖回清單”，準(zhǔn)備一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)辦理申購(gòu)�；�金股票籃基本是按上證50指數(shù)的成份股及其權(quán)重建立的，以一籃子股票申購(gòu)的基金份額在當(dāng)日即可賣出，而當(dāng)日贖回基金份額獲得的一籃子股票在當(dāng)日即可賣出。

　　說明：在申購(gòu)贖回清單中，“現(xiàn)金余額”的數(shù)值可能為正數(shù)，也可為負(fù)數(shù)。在申購(gòu)時(shí)，如果現(xiàn)金余額為正，則投資者應(yīng)支付相應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金，如現(xiàn)金余額為負(fù)，則投資者將獲得相應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金；在贖回時(shí)，如果現(xiàn)金余額為正，則投資者將獲得相應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金，如現(xiàn)金余額為負(fù)，則投資者應(yīng)支付相應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金。

　　如何對(duì)進(jìn)行套利？

　　當(dāng)上證50ETF的市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間偏差較大時(shí)，投資者即可利用申購(gòu)贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。比如，當(dāng)上證50ETF的市場(chǎng)價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)，套利操作方法為：“買入基金股票籃——＞申購(gòu)上證50ETF基金份額——＞將基金份額在二級(jí)市場(chǎng)上賣出”。套利收益約等于“(基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格-基金單位凈值)×基金份額數(shù)量-申購(gòu)基金份額及賣出股票籃的交易費(fèi)用”。

　　中小散戶如何參與套利？

　　上證50ETF申購(gòu)贖回是以一籃子股票進(jìn)行的，起點(diǎn)較高(100萬份)，中小散戶無法參與。由于無法參與申購(gòu)贖回，中小散戶也無法參與上證50ETF的套利。但中小散戶仍可參與二級(jí)市場(chǎng)上的ETF交易。

　　套利需要注意什么問題？

　　(1)上證50ETF的申購(gòu)贖回有規(guī)模限制，必須是100萬份或其整數(shù)倍。

　　(2)上證50ETF申購(gòu)贖回是以一籃子股票方式進(jìn)行的，當(dāng)投資者在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買或拋售一籃子股票時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一定的交易成本和市場(chǎng)沖擊成本，比如大量買入使得股票的價(jià)格上漲、而大量拋售使得股票的價(jià)格下跌等。

　　所以，只有當(dāng)折溢價(jià)幅度較大，足以抵消套利成本時(shí)，才適合進(jìn)行套利。