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○國盛證券 王劍
11月以來市場指數呈現沖高回落的走勢特征，在游資帶動起來的行情快速起落，顯得毫無后勁，難以推動大盤持續發展走高，大有從哪里來回哪里去的跡象。相比之下，近期封閉式基金的走勢則顯得相當的強勁，滬深封閉式基金指數表現不僅強于大盤的指數表現，并且所有的54只封閉式基金全線飄紅走高，與以往長期的低迷走勢形成了鮮明的對比。同時
從盤面顯示，基金并沒有大規模介入市場，凈值表現也無突出之處，但基金的價格走勢卻少見的強于基金的凈值表現，資金的參與度明顯強于大盤，值得市場投資者的關注。
大盤指數在11月整體表現平平，截止到11月29日收盤為止，滬市的綜合指數上漲了1.28%，深圳的成份股指數上漲了0.27%，同期滬市基金指數上漲了4.496%，深圳的基金指數則上漲了5.111%，顯示的基金強而股票弱的局面。根據基金基本面的情況來看，由于市場的上漲，基金的凈值有所上揚，但上漲幅度并不突出，有的基金凈值甚至比10月底有所下降，如11月漲幅最大的基金興科單位凈值從10月底的1.0695元下跌到11月26日的1.0682元，但價格卻出現了13.123%的漲幅，說明了本次封閉式的基金上揚并非由凈值上漲所帶動。從市場的盤面表現來看，顯示有明顯的增量資金進入封閉式基金市場，截止11月29日收盤，滬市成交總量達到1789.5億元，深圳市場的月成交總量達到1162.62億元，與10月相比相差不大，分別增加58.46億元和0.59億元，而11月滬深基金的成交目前分別達到13.71億元和13.21億元，比10月的增幅分別達到43.26%和37.6%，可以看出資金的炒作是近期封閉式基金價格上漲的主要動力，也就是部分游資在炒作市場題材股的同時，也瞄準了價值被嚴重低估的封閉式基金。
在明確了封閉式基金上漲是由資金帶動的主要因素之后，再來看看其行情的性質是價值發現還是與大盤一樣被炒作，從基金的價格表現來看，漲幅居前的基金全部清一色的是小盤基金，前10名漲幅最大的基金中有9只是5億規模的基金，其凈值表現并不是最突出的，說明了本次封閉式基金的價格上漲僅僅因為是資金的炒作。而資金選擇基金的標準主要在于可操控的程度，并不按照基金的基本面來定位基金的價格，這就會達到一定高度后這些資金又會將迅速的撤離，使基金的價格出現較大幅度的下降。因此投資者要特別注意那些漲幅過大的小盤基金，這些被游資炒作的品種很有可能在調整中出現較大的跌幅，并且在周一大盤已經出現了較大的跌幅，基金指數雖然創出了11月上漲行情的新高，但兩市基金指數都收出了長長的上引線，表明面臨了極大的市場壓力，未來有很強的調整要求，所以短期的風險在加大。
從長期的走勢來看，封閉式基金的價格波動總體上還是圍繞著凈值的變化來進行的，因此股市的走勢方向是決定基金價格走向主要因素。但在一定時間內，不排除基金出現與市場相反的走勢，目前封閉式基金由于長期走弱，其價格的市場表現一直弱于凈值的表現，內在的價值被大大的低估，這就使封閉式基金的投資價值大大的提高。雖然最近基金的行情可能因市場的下跌而結束，許多基金的價格將再度走低，但基金很難再回到原來的起始價位，特別是成交的活躍顯示有長期資金已經在關注該群體，其內在的長期投資價值是很明顯的。目前建議投資者主要關注那些漲幅不大，凈值表現比較好，被市場嚴重低估的大盤證券投資基金，介入它們的風險比較小，而長期的受益比較高。
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