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一、受惠美元走弱及通脹上升預(yù)期，黃金價格有望維持相對高位
近來黃金價格屢創(chuàng)16年新高，最新價格已達(dá)每盎司445.10美元，不僅突破重要技術(shù)上檔壓力，也遠(yuǎn)高于過去25年、20年及10年平均每盎司375美元、355美元、及330美元的價格。自1999年8月25日黃金價格創(chuàng)下每盎司253美元的低點(diǎn)以來，黃金價格漲幅已超過75%。
美元走弱是這波黃金價格走揚(yáng)的主要推升動力，預(yù)計(jì)未來美元弱勢格局將對金價帶來持續(xù)支撐。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美元與黃金價格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，最近三個月，美元加權(quán)貿(mào)易匯價與金價兩者間的負(fù)相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.92，近來美元兌歐元不斷貶值，提高黃金的吸引力。此外，在通脹上升預(yù)期下，以美元計(jì)價的黃金價格亦將受惠，過去經(jīng)驗(yàn)亦顯示兩者間存在正向相關(guān)關(guān)系，投資人在通脹環(huán)境下為求資產(chǎn)保值，也會提高持有黃金的意愿。
不過，在另一方面，由于現(xiàn)階段美國處在升息循環(huán)周期，利息的上升將使美元得到一定支撐，相對抑制或遞延金價上升趨勢，但在目前市場擔(dān)心美國雙赤字問題之際，美元升值的機(jī)率不大，除非Fed采取更積極的調(diào)升利率行動。所以只要美國實(shí)質(zhì)利率仍處在負(fù)水平(即利率水平低于通脹水平)，使市場持有美元意愿不大，預(yù)料美元走軟、黃金走強(qiáng)的趨勢將持續(xù)。
美元與金價走勢呈負(fù)相關(guān)
金價與OECD通膨率走勢
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