湘財(cái)荷銀：短線上行有壓力 將維持箱體震蕩行情

　　一、市場走勢分析(22/11/04-26/11/04)

　　(一)本周大盤回顧

　　本周大盤呈現(xiàn)沖高回落，震蕩整理走勢。周一，窄幅整理，成交放大；周二平開低走，小幅回落；周三沖高回落，震蕩下行；周四小幅整理，陰十字星報(bào)收；周五繼續(xù)微幅下跌，收本周第四根小陰線。

　　(二)技術(shù)型態(tài)分析

　　本周股市全周下跌1.66%，以小陰線報(bào)收。本周消息面相對平靜，主要有屠光紹闡述資本市場發(fā)展12字思路，透露出管理層對股市的持續(xù)關(guān)注。上證50(資訊 行情 論壇)ETF下周一正式發(fā)售，預(yù)計(jì)其成份股的高權(quán)重性將對大盤產(chǎn)生一定的積極影響。另外，由于東航一飛機(jī)失事的影響，對于航空類個(gè)股產(chǎn)生了一定的壓力，但市場表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)某惺芰Γ�更多的看這一事件對于上市公司是否有實(shí)質(zhì)性的影響，顯示市場的成熟和理性。

　　從全周走勢來看，市場更多的是受到技術(shù)上的壓力。前期借助題材炒作的個(gè)股，由于累計(jì)漲幅過大，紛紛調(diào)整。其中浪潮軟件(資訊 行情 論壇)，因其配股再融資方案的出臺，股價(jià)出現(xiàn)跳水，并帶動(dòng)重組股、超跌股及ST類個(gè)股的整體下跌。百聯(lián)的復(fù)牌下跌，也阻止了上海本地股的繼續(xù)走強(qiáng)。但是值得注意的是，具有消費(fèi)升級概念的醫(yī)藥股以及部分二線藍(lán)籌股開始活躍，顯示市場上短線資金在板塊之間的流動(dòng)，繼續(xù)挖掘投機(jī)的品種，維持市場的活躍。大盤藍(lán)籌股走勢相對平穩(wěn)，鋼鐵股較強(qiáng)，但成交量的持續(xù)萎縮，顯示了主力資金的謹(jǐn)慎態(tài)度，畢竟時(shí)值年末，券商的資金壓力很大，市場上也有資金回籠的要求，國九條的落實(shí)仍停留在政策層面，未來的擴(kuò)容壓力并未消失，經(jīng)濟(jì)形勢的判斷仍然偏緊，這一系列的因素導(dǎo)致了主力機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎的投資策略。

　　從本周各板塊走勢來看，漲幅居前的是：日用化工+2.47%；家電+0.53%，建筑+0.44%，化纖+0.33%，房地產(chǎn)+0.20%；大盤線藍(lán)籌股表現(xiàn)平平，除鋼鐵+0.16外，其他跌幅均超過大盤，如煤炭-2.81%，石化-2.59%。

　　從盤面來看，具有重組題材的個(gè)股開始分化，以飛樂音響(資訊 行情 論壇)、蘭生股份(資訊 行情 論壇)繼續(xù)走強(qiáng)，但飛樂股份(資訊 行情 論壇)大幅下跌；以長春高薪為代表的疫苗類醫(yī)藥股、以中國武夷(資訊 行情 論壇)為代表的“澳門概念”股開始活躍，但前期保持強(qiáng)勢的軟件、硬件類科技股大幅調(diào)整，顯示短線資金的撤離。

　　從技術(shù)面來看，隨著行情底部的抬高，市場的心態(tài)較為穩(wěn)定，出現(xiàn)大幅下跌的可能性很小。從短期均線看，20日、30日、60日均線相互纏繞，形成密集支撐。1300點(diǎn)的政策底仍然有效，1300點(diǎn)之下仍為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。成交量的持續(xù)萎縮，也顯示了市場沽空動(dòng)能的進(jìn)一步減弱。本周的兩個(gè)十字星意味深長，顯示半年線及1400點(diǎn)仍有壓力。因此，短期市場將運(yùn)行在上有壓力，下有支撐的箱體中。

　　大盤近期走勢來看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為一、二線藍(lán)籌股仍是主導(dǎo)行情的源動(dòng)力。在預(yù)期箱體震蕩的行情中，操作的策略也將有所改變，在買入并持有的策略中應(yīng)加入波段操作的手段，動(dòng)態(tài)的調(diào)整資產(chǎn)配置，爭取主動(dòng)。

　　(三)下周走勢展望

　　預(yù)計(jì)下周在下探箱體的底部后，可能引發(fā)短線的反彈行情，能否突破箱體的頂端，將看各方面條件的配合。預(yù)計(jì)二線藍(lán)籌股將開始活躍。

　　二、宏觀動(dòng)態(tài)

　　(1)宏觀調(diào)控政策

　　中國國家主席胡錦濤周五表示，中國政府將繼續(xù)執(zhí)行抑制經(jīng)濟(jì)過快增長的宏觀調(diào)控政策。他表示，今年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率有望達(dá)到9%左右，接近過去25年中9.4%的平均增長率。

　　(2)企業(yè)年金

　　勞動(dòng)保障部基金監(jiān)督司司長陳良日前在由中國光大銀行、光大保德信基金管理公司聯(lián)合主辦的企業(yè)年金規(guī)劃與運(yùn)營研討會(huì)上透露，啟動(dòng)企業(yè)年金市場的最關(guān)鍵的一部規(guī)章《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》已完成文件的起草工作，與之相配套的專家評審辦法、企業(yè)年金基金管理運(yùn)作流程規(guī)定、賬戶管理信息系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)范性文件的整體起草工作也基本完成，進(jìn)入個(gè)別修改階段。這些文件將于近期逐步下發(fā)。此后，就將進(jìn)入資格認(rèn)定的實(shí)施階段，預(yù)計(jì)明年初企業(yè)年金市場將開始啟動(dòng)。

　　(3)國債買斷式回購

　　經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，上海證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司今日同時(shí)發(fā)布了《上海證券交易所國債買斷式回購交易實(shí)施細(xì)則》和《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司國債買斷式回購結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　國債買斷式回購交易，是指國債持有人在將一筆國債賣出的同時(shí)，與買方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價(jià)格從買方購回該筆國債的交易行為；國債買斷式回購的交易主體限于在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者。

　　與以往質(zhì)押式的國債回購不同，國債買斷式回購交易按照“一次成交、兩次清算”原則進(jìn)行，是一種“實(shí)券過戶”的交易，買斷式回購成交后，相應(yīng)國債將從融資方賬戶過戶到融券方賬戶，從而將有效避免結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　上證所同時(shí)發(fā)布《關(guān)于以2004年記賬式(十期)國債開展買斷式回購交易業(yè)務(wù)的通知》，確定以2004年記賬式(十期)國債作為首只開展買斷式回購交易業(yè)務(wù)的國債品種。該期國債將自12月6日上市并可用于買斷式回購交易。至此，上證所又一創(chuàng)新產(chǎn)品“國債買斷式回購”正式登臺亮相。

　　三、一周市場基本概況