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□ 張建華 鄧長雄
在政策利好不斷刺激證券市場的情況下，二級市場反映卻平淡如水，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)依舊按照三步一回頭的節(jié)奏震蕩向上攀升。通過分析上周市場走勢我們可以發(fā)現(xiàn)，以游資為代表的主力資金漸漸退出了主要推動資金的地位，而以基金為代表的資金卻蠢蠢欲動，短期市場將會進(jìn)入主流資金交替切換的震蕩階段。但直至目前，尚未完成切換的過
程。所以，在這樣一個趨勢不夠明朗的階段，大家不如把目光投向近期走勢相對強(qiáng)于大盤的封閉式基金市場。
首先，隨著上證50(資訊 行情 論壇)ETF指數(shù)基金的通過，刺激了封閉市基金市場，為“封轉(zhuǎn)開”開辟了另外一個渠道。“封轉(zhuǎn)開”是目前這些封閉式基金一直很容易引起市場關(guān)注的興奮點，現(xiàn)在新渠道的出現(xiàn)，再次激發(fā)起市場對其未來前途的憧憬。
其次，我們可以從“含權(quán)因素”去理解為什么近期基金會有不俗表現(xiàn)。再過一個月就到年底了，眾多基金具備著分紅潛力，從價格體系上來講，目前的基金價格已經(jīng)跌至了歷史極低水平，面對相當(dāng)有誘惑力的分紅潛力，導(dǎo)致大資金、機(jī)構(gòu)群體爭相參與，促進(jìn)了封閉式基金市場整體走強(qiáng)。
另外，我們還通過一些數(shù)據(jù)深入探悉到目前封閉式基金具有相當(dāng)?shù)目刹僮餍浴＝?jīng)過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前封閉式基金總體算術(shù)平均折價率為30.18%，按照國際市場上的經(jīng)驗來講，封閉式基金折價率一般是維持在15%左右，而目前國內(nèi)的封閉式基金折價率已經(jīng)達(dá)到了30%左右，完全達(dá)到國際封閉式基金折價率30%的極限位置。
同樣，我們從機(jī)構(gòu)的持倉可以看到，2004年下半年封閉式基金的機(jī)構(gòu)持有人已經(jīng)增加至40%左右；QFII也在不斷的增持；同時來自保監(jiān)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表示，保險公司在第三季度同樣沒有停止對封閉式基金的增持力度。截至9月底，比8月增加了60億元左右。由此可見，市場主流資金對封閉式基金都不約而同有了看好的共識。由此看，中國的封閉式基金已經(jīng)到了一個絕對安全區(qū)的投資區(qū)范圍。
筆者在以目前國內(nèi)封閉式基金算術(shù)平均折價率30%作為一個分界線，再對以上表格數(shù)據(jù)做了進(jìn)一步的深入對比，接著觀察附圖表。
可以發(fā)現(xiàn)，基金到期時間與基金折價率之間呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系：即距離基金到期時間越短，折價率將越低；距離基金到期時間越長，折價率將越高。同時基金規(guī)模與基金折價率之間也呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，即規(guī)模越小，折價率越低；規(guī)模越大，折價率越高。
通過這些數(shù)據(jù)對比，筆者得出一個結(jié)論，在封閉式基金的選擇過程中，折價率并非唯一的因素，而是要多方面的綜合考慮操作原則。根據(jù)目前的國內(nèi)市場情況，可以通過幾個方面選擇：如投資者偏重投資價值的，可以選擇收益較好、分紅潛質(zhì)大、并帶有“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期的基金、對于帶有投機(jī)性質(zhì)的投資者，可選擇技術(shù)形態(tài)較好的基金、流動性強(qiáng)的基金操作。
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