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11月26日是境內第一只銀行擔保的保本基金--嘉實浦安保本基金發行的最后一天，在短期四大行不太會立即上馬類似產品的背景下，銀行保本基金短期發行走勢會如何呢?
求創新立起高門檻
有業內人士指出，嘉實浦安保本基金很可能在相當長一段時間內，保持著境內第一只
也是唯一一只銀行擔保的保本基金的光環。相對境內保本基金市場，這只銀行保本基金在產品設計上已經實現了目前環境下的全面超前，而銀行擔保的獲批難度讓后繼者要想實現更具賣點的創新和突破將十分困難。
據分析，保本基金的擔保方將是后繼者最為頭疼的問題。姑且不說境內合乎資格的擔保機構數目很少，就算是后繼的基金公司能找到合適的擔保方，它們也很難下定合作決心--既然嘉實浦安保本基金已經將擔保的標準設定在了銀行擔保之上，再去尋求銀行之外的其他機構擔保，估計很難贏得市場加分。畢竟銀行在大多數普通投資者眼中，有著其他機構無法比擬的信譽度。浦發銀行(資訊 行情 論壇)與嘉實論證了一年多的時間，最后還引入了法國興業銀行作監控人，才實現了銀行擔保。考慮到境內其他銀行尚未經手過類似的項目，如果要為保本基金提供擔保，那么一個較長的準備和報批過程是必不可少的。
眼前困難難擋長期熱潮
然而，必須看到的是，眼前的瓶頸并不意味著銀行保本基金缺乏市場，更不意味著保本基金的失落。從海外市場上的經驗來看，這類產品近年來保持著良好發展態勢，即便在市場氣氛好轉的今年，仍然保持了暢銷的勢頭，市場比重也未見太大的下滑。
保本基金類似儲蓄的本金保障，以及高于同期儲蓄和國債的預期收益，使其成為當今低息和股市波動年代中理想的投資品種，在歐洲、美國及我國的香港市場，已經得到投資者的廣泛認可。2000年3月香港的第一只保本基金誕生以來，保本基金已成為最受當地投資者歡迎的基金類型，其銷售額及凈流入量均高居各類基金榜首。而在我國內地，由于銀行儲蓄利率低，同時普通投資者對股市投資風險難以控制，保本基金更是存在巨大的市場需求。
在國際基金市場，銀行被認為是保本基金的最佳擔保人，主要原因是因為銀行有遠高于其他擔保機構的信譽和實力，而且擔保銀行往往也是基金的托管人，可以隨時動態掌握基金運作的詳實數據，真正實現對基金投資過程的風險控制與管理，從而更有效地防范風險，這是其他保證人所不具備的。另外，銀行對金融市場的嫻熟及雄厚的資金實力確保了其更好地履行擔保職責。比如，債券是保本基金投資的主要對象之一，而銀行由于親身參與債券業務的經營，經驗豐富，對債券市場信息的掌控和發行機構的信譽了解程度也是其他擔保機構不能比擬的。對于投資者而言，擔保銀行施行的這種全過程控制，無疑為他們的本金安全和投資收益提供了更堅實的保障。
規模效應刺破短期屏蔽
那么，銀行保本基金未來大密度發行的出路在哪里呢?業內人士指出，規模效應是銀行大規模出擊該產品領域的一個重要前提。
除去擔保人的稀缺，嘉實浦安保本基金本身的產品特色也為后繼者的入場設置了更高的門檻，除了風險控制、監控人、擔保安排、投資策略等方面的創新，嘉實浦安保本基金的門檻還體現在許多細節上，例如該基金的年管理費、托管費加擔保費總計才1.2%，比同類型基金低了14.3%。這就更要求基金發行達到相當的規模。
一個不可回避的現實是，目前銀行擔任保本基金的擔保人還處于試驗階段，短期內普及的可能性并不大。如果不是在特別理想的發行環境下，發行規模會受到制約。
此次出任擔保方的浦發銀行，相比較其他一些基金業務起步更早，網絡更強大、客戶基礎更強的中國前幾大商業銀行，依舊有著一定的差距。有資深人士評價說，如果說類似工行這樣的機構發行銀行保本基金的話，而發行可以達到相當規模的話，同時出任托管和擔保雙重角色的銀行還是很有盈利空間的。
在對沖等技術工具還相當有限，短期內又無法實質性突破的背景下，是否具備了吸引相當投資人的可能呢。應該說，這種機會還是存在的。從銀行客戶的實際情況來說，在收益高于同期銀行儲蓄產品的前提下，類似保本基金這樣的產品應該可以取得比目前情況更多的客戶。流動性因素對于習慣于3年期國債或定存的儲戶來說，并不存在太大的心理障礙，而對于股票等高風險基金的接受和認識還需要一個過程，針對特定客戶群的銀行保本基金會有自己的市場空間。一些基金公司的人士對于未來的持續營銷還是抱有相當的預期，在他們看來，實在的賺錢效應是打動百姓的最好武器，而一旦規模啟動，那么眼前的一些困擾也將迎刃而解。(上海證券報 記者王炯)
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