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本報記者 白嶺
對于ETF的推出，市場普遍認為，不僅給市場帶來資金，而且還會引導市場資金的流向，引領一輪指數化投資的高潮，指數成分股將成為市場矚目的焦點，套利機制將加強指數成分股的流動性，市場資金將逐步流向大盤藍籌。那么，ETF正式推出后，市場到底會如何反應？
物理反應還是化學反應
周二市場平開，稍有回探，但是，基金重倉的大盤藍籌股有所啟穩，使大盤下跌空間封殺。大盤藍籌股既沒有持續下跌，也沒有向上突破。目前的大盤處于上下兩難的困境，如果市場想發動新的行情，需要大盤股來引領大盤向上突破。那么，ETF的推出能否形成績優大盤股的漲升契機？
“從長遠來看，ETF確實是一大投資利器。”上海證券研究員彭蘊亮認為。但他也認為，由于目前的ETF是盯住上證50(資訊 行情 論壇)指數的，而上證50成分股均是所謂“藍籌股”，短線走勢弱于大盤，因此盲目投資ETF也許會掉入投資“陷阱”。從操作上看，ETF可能會對目前的藍籌股走勢構成一些刺激，但對于該品種本身而言，只要上證50無法跑贏大盤，ETF就無法發揮應有的作用。
數字財富的羅茂琳提出了ETF能否催生交易時代的問題。他說，交易時代的一個必然特征是：一定有大量的交易者“能夠依靠交易來生存和發展”，而ETF正開創了這個契機。
總體看來，市場人士認同這種市場機制的長期變化是化學反應的一種，需要時間來實現這種反應，而推動市場的直接物理反應，則目前還沒有形成最直接的作用力。
慢藥能否治急癥
對于ETF推出的影響，普通投資者也眾說紛紜。他們認為，ETF發揮積極作用的前提是它必須被普遍接受和具有廣泛輻射力。作為一個新型金融產品，它所能承擔的作用是有限度的。中國市場如果沒有成熟穩定又被廣泛接受的指數，即便推出了相應的ETF產品，也會使其影響力大打折扣。
有利市場資金面無疑是中長期的利好，但短期還要看市場的心理面。市場的活躍程度不在于什么新產品的推出與否，關鍵在于這種新產品的推出能否讓投資者有利可圖。市場需要資金有序流入，僅僅靠金融創新對目前的市場是不夠的，形成賺錢效應大盤才會漲起來。金融創新是一副慢藥，金融創新產品的不斷推出本身不是激活市場的關鍵，關鍵要看他們能帶來多少增量資金，他們的操作理念又是什么，這個市場能提供多少滿足其理念的公司。
機構資金到底在等什么
華夏證券研究所研究員分析說，由于基金、QFII等機構投資者已經在一級市場上擁有上證50指數的大量成份股，后來的參與者要想大量參與申購上證50ETF就比較困難。而這些機構投資者為了控制籌碼，還可以通過進一步地發動大盤藍籌股行情以實現一舉兩得目的，即使后續機構投資者難以買到籌碼，又可以通過在高位出售籌碼獲利；二級市場上，機構投資者同樣可以做到一舉兩得。通過在二級市場買入ETF來改變指數的走勢，待指數到達一定的高度后，賣出手中股票籌碼的同時拋售ETF，這樣就可以在大盤藍籌股和ETF上同時獲利。
國海證券的研究員則從雙向擴容的角度進行了分析。他認為，如果增量資金增加的速度不能跟上甚至超過市場擴容的速度，就很難對市場形成較大的正面推動力。短線而言，市場正處于這樣一種尷尬局面之下，ETF推出未必能給市場帶來多大轉機。但從一個較長的時間范圍觀察，從市場制度建設和完善的角度分析，ETF的推出將對市場產生積極而深遠的影響，最終將形成基金和股票市場“兩頭熱”效應。
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