銀行設立基金只待發令槍響

　　□本報記者 于揚

　　“怎樣審批起來更快捷、更簡便，我們就采用哪一種模式。”工商銀行副行長楊凱生在回答記者關于采取哪種模式發起設立基金公司時說。

　　近期，監管機構對于商業銀行發起設立基金公司一事多次作出表態，表示將快馬加鞭 推進這一進程，最早在年底、抑或明年初相關試點辦法就會面世。各家商業銀行也在躍躍欲試，據悉，不光是四大行，其他股份制銀行都紛紛向監管機構表達了意向。商業銀行已按捺不住內心的企盼。

　　目前金融機構企業活期存款5.79萬億，居民活期儲蓄4.16萬億，即使只有10%的資金委托商業銀行設立的基金公司運作，就將有9800億元的規模，是現有基金規模的3倍。因此，商業銀行設立基金無疑將重塑我國基金業發展的格局。

　　銀行設立基金公司誰受益？

　　毋庸置疑，銀行是最大的贏家。實際上，基金業務與銀行業務的匹配性最高。銀行強大的分銷網絡、以及多年來在客戶中建立起來的信任，將使其迅速接觸到巨大的客戶群體，實現業務多元化發展。

　　保險公司也將從中受益，可以推出新的產品，或是和銀行合資設立基金公司，直接滲透到這一產品中來，而其龐大的分銷隊伍、品牌的知名度，都將使其在這一過程中如魚得水。

　　對于基金公司來說，既是機遇，也蘊含著威脅。基金公司的股東主要是證券公司和信托公司，基金銷售多是由商業銀行代銷，由于代銷收入不能彌補儲蓄資金分流造成的減收，商業銀行積極性不高。允許商業銀行設立基金公司之后，現有的基金業無疑將經歷一場重新洗牌，股權結構的優化，將促使基金公司迅速成長。同時，在新的格局下，個別基金公司的生存將會遭受巨大挑戰。

　　但是，至少從目前階段看，商業銀行發起基金公司，更大程度上恐怕還是立足于銀行改革、解決當前融資格局失衡的現實意義上。對于證券市場，龐大的銀行資金可能一時還不會向股市開閘放水，它的意義可能還要放在更長的時間段上看，才能顯現。

　　債券型基金將“首發”

　　在試點階段，首先發起設立的將是債券型基金，利用商業銀行的優勢，投資次級債券、金融債券或是企業債，而不會很快的介入到股權投資基金。這一方面可以減少基金的投資風險，另一方面在市場定位上和現有基金有所區別，短期內也不至于對現有基金發展格局造成太大沖擊。同時，與龐大的銀行資金相比，現有資本市場規模相對狹小，受此限制，銀行設立的基金更多地也會考慮儲蓄替代型的低風險金融產品，而不會在股票市場上輕舉妄動。

　　具體細節仍需落實

　　盡管試點辦法呼之欲出，各家銀行只待發令槍一聲響起，但是在一些具體問題上，各界也還存在著一些分歧。這些問題的答案，在試點辦法出臺后，可能將會逐一揭曉。但至少在目前，仍有繼續探討回旋的余地。

　　例如，未來商業銀行能不能托管其基金管理公司自己發行的基金？目前我國10家商業銀行有托管資格，開展托管業務的8家銀行共托管基金資產3200億元。按保守估計，年托管費收入在6億以上。而按照《證券投資基金法》相關規定，基金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互出資或者持有股份。這意味著，商業銀行不能托管其基金公司發行的產品，這樣基金發行的越多，客戶資源及托管派生的其他業務就會落入到其他銀行。招商銀行(資訊 行情 論壇)副行長李浩為此呼吁，希望管理部門能就此予以考慮。

　　再比如，現行法規只對證監會的職能進行了描述，而沒有涉及人民銀行和銀監會的職責和功能定位。在試點辦法推出后，現行法規是否應該進行補充和修訂，重新界定三部門之間的職能劃分，并建立良好的磋商和溝通機制，形成一個明確的行業監督管理體系，也是一個值得關注的問題。

　　再有，發起基金的規模、發起銀行的主體資格是否需要進行限制。盡管獨家發起設立的形式可能不被允許，但未來這一市場潛力巨大，如果基金規模沒有任何限制，很容易造成一哄而起，甚至造成銀行儲蓄存款的大搬家，進而形成銀行的流動性風險；如果沒有銀行主體資格或是準入條件的限制，將對這一市場的健康發展埋下隱患。專家們認為，滿足條件的銀行，至少應該有基金托管的經驗，符合資本充足率的要求、綜合并表監管的要求等等。

　　試點辦法究竟是何面貌？哪家銀行能拔得頭籌？我們還需耐下心來，靜靜等待。