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□中信證券 程偉慶
本月8日開始發行的諾安貨幣市場基金是諾安旗下繼諾安平衡基金(股票型基金)后的第二只開放式基金。從基金公司發展戰略上看，貨幣市場基金也是各個基金管理公司的重點發展品種，這主要有兩方面的理由：一是貨幣市場基金可以和股票型基金形成有效搭配，從而使公司經營適應于不同的市場狀況；二是貨幣市場基金的低風險特征可以迅速擴大規模，
并吸引個人投資者，從而為基金管理公司建立客戶基礎，并為基金管理公司的其他基金產品吸引潛在客戶(如當股市回暖時，客戶可以將貨幣市場基金轉換為股票型基金)。正是出于上述目的，很多基金管理公司均把發展貨幣基金作為戰略步驟之一。
從諾安貨幣市場基金的產品特點和推出時機看，諾安貨幣市場基金有著四大賣點：
第一、諾安貨幣市場基金是8月16日《貨幣市場基金管理暫行規定》(下稱《暫行規定》)發布并正式實施后的首只以貨幣市場基金命名的基金。《暫行規定》中對貨幣基金的投資品種和運作規范上都做出了明確的規定，這解決了貨幣市場基金長期以來的身份問題，使得新成立的貨幣市場基金的運作有規可依。并且，《暫行規定》還進一步拓展了貨幣市場基金的投資品種和創新空間。例如，《暫行規定》將大額轉讓存單納入貨幣市場基金投資范圍，這使得諾安貨幣市場基金突破了早期貨幣市場基金不能投資大額轉讓存單的限制，為提升貨幣市場基金的收益提供了新的渠道。
第二、央行決定從10月29日起調高對存貸款基準利率，而貨幣市場基金主要是投資一年期以內的短期債券等投資工具，其組合的剩余期限在180天以內。在市場利率上升時，能較好地回避利率風險。對于貨幣市場基金而言，新增資金可以投資加息后收益率更高的短期債券，而原有組合的平均剩余期限很短，基金資產中總有部分資產在未來180天以內滾動到期，這些滾動到期的資金也可以投資到加息后收益率更高的短期債券上。而對于諾安貨幣市場基金這樣在加息預期變為現實時成立的新基金，升息帶來的好處更大，其募集的大部分資金可以直接買入高收益的短期債券，這與已經目前接近滿倉的貨幣市場基金相比，可以獲得更高的投資收益。
第三、在今后相當長的一個時期里，貨幣市場基金將會成為主流的投資品種之一。從長期看，此次加息可能意味著一個加息周期的開始，今后央行會更多地根據最新宏觀經濟數據對利率進行連續小幅微調。對于投資者這將意味著，其他期限較長的金融產品的收益在預期的作用下可能有更大的不確定性，而貨幣市場基金則因為期限短，收益可以隨時跟蹤市場利率變化。
第四、從短期看，目前的股市處于較為低迷的階段，未來上市公司盈利增長預期下降和央行加息對股市有進一步的負面沖擊，在股市下跌時，貨幣市場基金將成為資金的安全避風港。此外，諾安貨幣市場基金在年底前發行也為該基金提供了很大的收益空間。據介紹，在年底各企業機構資金回籠的強大需求下，貨幣市場間利率必定水漲船高，拆借利率可達4%以上，這樣的形勢對于新的貨幣市場基金產品而言無疑是振奮人心的。
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