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11月10日，市場在數(shù)次下探1300點(diǎn)又失而復(fù)得之后，選擇了向上突破。在1300點(diǎn)附近，利好政策接二連三出臺(tái)。我們認(rèn)為，市場有其自身運(yùn)行的規(guī)律；但在中國這個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場中，政策營造的有利環(huán)境對(duì)證券市場中短期的效果是非常明顯的。目前影響市場發(fā)展的主要有兩方面的因素：1、05年上市公司業(yè)績將怎樣？2、大盤股的發(fā)行。
從三季報(bào)公布的數(shù)據(jù)看，04年1～9月，上市公司平均的EPS已超過03年全年的水平，
說明企業(yè)盈利狀況的提高是顯著的。當(dāng)然，這當(dāng)中還有結(jié)構(gòu)的問題，即石油石化、鋼鐵、有色、煤炭、運(yùn)輸?shù)壬贁?shù)行業(yè)貢獻(xiàn)了盈利增長的大部分。展望05年，我們預(yù)期投資的增速仍將是政府控制的重點(diǎn)，而消費(fèi)和出口將繼續(xù)保持較快的增長。這樣，05年上市公司的盈利預(yù)計(jì)將增長15%左右，雖然增幅有所回落，但這樣的增長將更具有可持續(xù)性。
至于大盤股的發(fā)行，市場傳聞?lì)H多。往往是一個(gè)大盤股即將發(fā)行的消息會(huì)導(dǎo)致市場應(yīng)聲下跌，而據(jù)傳另一個(gè)大盤股不發(fā)又會(huì)使市場出現(xiàn)上漲。我們的判斷是在IPO暫停發(fā)行以后，其恢復(fù)發(fā)行應(yīng)是遲早的事。不過，對(duì)于如中石油、交行等融資額偏大的IPO，我們相信管理層將在市場具備承接力的前提下才推出。
華安管理指數(shù)基金已有兩年的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為投資指數(shù)基金的關(guān)鍵是選擇合理的買入時(shí)點(diǎn)。前期我們提出在1300點(diǎn)附近是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，執(zhí)行越跌越買、分步建倉是理性的投資策略。經(jīng)歷了11月10日的上漲后，指數(shù)回升到1350點(diǎn)左右，我們判斷后市將出現(xiàn)振蕩，但不改變向好的趨勢。(華安基金管理公司/華安180指數(shù)基金 基金經(jīng)理劉光華)
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