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□ 記者 黃華
日前，景順長城基金公司發布第四季度投資策略，該報告顯示，公司對水電、煤炭、酒類等行業進行了重點關注，對汽車、高速公路等行業持謹慎或看淡態度。
重點關注瓶頸行業中的水電、煤炭、交通運輸產業。公司相對看淡火電行業整體的
投資價值，認為水電企業因其低發電成本在電力短缺的行業背景中優勢更為顯著，長江電力(資訊 行情 論壇)獨特的資源優勢和成長模式難以復制，應享有行業龍頭的估值溢價。煤炭作為主體能源的不可再生性決定了其面臨資源價值的重估，尤其是受行政干預，價格長期低于市場公允價的動力煤將呈現恢復性上升，因此，公司看好電煤冬儲和年度訂貨會即將召開之前的煤炭價格走勢，以及未來煤炭在中國能源戰略中的優勢地位，公司將重點關注以下兩類企業：一是母公司可采儲量豐富，煤質優良，未來可持續注入優質資源，呈現外延式擴張的企業，如西山煤電(資訊 行情 論壇)；二是關聯交易少，運作相對規范，可通過出口調節平均煤價、具有規模優勢的企業，如兗州煤業(資訊 行情 論壇)。中國成為世界制造業基地、以及大宗原材料的進出口中心帶動了對外貿易的持續高速增長，而港口、機場等作為人流和物流的通道，所擁有的資源壟斷價值將日益受到重視，處于中國經濟最為發達的華南經濟腹地和長三角經濟腹地的樞紐港口和機場是公司重點關注的對象，看好鹽田港(資訊 行情 論壇)和深赤灣(資訊 行情 論壇)和長三角腹地的上港集箱(資訊 行情 論壇)和上海機場(資訊 行情 論壇)并堅定持股。
在消費品領域，景順長城表示看好酒類和特色中藥。認為啤酒行業已經走出低谷，盈利能力逐漸恢復，龍頭企業燕京啤酒(資訊 行情 論壇)和青島啤酒(資訊 行情 論壇)已經穩固了在區域市場的競爭優勢，嘗試小幅提升產品價格，并在消費旺季獲得了較好的效益。A股的龍頭企業具有無可爭議的投資價值，三季度繼續增持青島啤酒。此外，高檔白酒和葡萄酒在居民消費檔次提高的過程中，消費量將持續上升，品牌的價值亦會獲得市場的重新認知，因此，堅定持有貴州茅臺(資訊 行情 論壇)和張裕(資訊 行情 論壇)，其成長、動能、估值水平將繼續支持股價表現。特色中藥由于具有獨特配方和國家專利保護的特色中藥因其稀缺性，區別于普通醫藥產品，價格不斷處于上升，此類公司的代表為云南白藥(資訊 行情 論壇)和東阿阿膠(資訊 行情 論壇)，其議價能力不斷增強，品牌價格面臨被市場重估的機遇
景順長城對公司對汽車、高速公路等行業持謹慎或看淡態度。認為收費模式變更將給高速公路行業帶來系統性風險，對上市公司業績中長期趨勢的影響較為深遠，首創股份(資訊 行情 論壇)近期已擬將其擁有的京通高速7個收費站撤消2個。今后此類事件還有可能發生。中國轎車行業5月份出現拐點，截止三季度末這一形勢尚未扭轉，其深層次的理由是，整車行業脫離全球平均水平的高回報率難以持續，在此過程中，缺乏資金、技術實力和營銷網絡的整車企業將被淘汰，全行業的盈利增幅將放緩，整車行業的整合過程剛剛開始，在行業趨勢尚未明朗的現階段，公司保持相對謹慎的態度。乳業從03年下半年開始的價格戰愈演愈烈，行業內的公司無一例外加入這一行列，競爭態勢有所惡化，公司擔憂全行業的盈利水平將隨之下降，在行業格局尚未穩定之前，選擇減持以規避風險。
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