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□ 招商證券 常錦
昨日上證股指最多時出現了20點的跌幅，從表面上的原因看，可能與這些有影響的利空相關，但實際上，下跌更深層的原因還是來自于技術面。上證指數(資訊 行情 論壇)自1300點反彈以來，始終在反彈的相對高位整理，周一股指上沖1375點，已接近前次反彈的最高點，當股指上試這一位置時，盤中的拋壓并不強，反映出市場一種惜售心理。這種走勢下
，如果主力立足短線，應該會乘勝追擊，但昨日很快又跌回來了，而且從盤面看，股指全天走勢非常弱，這種走勢并不合情理。實際上，可能是主力對短線的上漲更有信心，于是進行有力的回調，進行充分的整理。從回調幅度看，剛好回試了5日均線，這是比較好的調整幅度，一方面震出了市場的浮籌，另一方面讓想介入的投資者也有一個好的跟進機會，但是市場大的趨勢并不明朗，因此回調的時候，只能介入前期強勢股，南方匯通(資訊 行情 論壇)，飛樂股份(資訊 行情 論壇)昨天尾市就拉升起來，已給市場一個良好的提示。
從盤中熱點分析，基金重倉持有的股票繼續是市場的做空主力。絕大多數基金重倉持有的股票，都已到了成交清淡階段。對于市場來說，基金已持有是盡人皆知的事，這里沒有了太多的想象空間，除基金自己以外，更沒有其它資金愿意染指。同時，重倉股出現大跌也不太可能，沒人接是主要問題，判斷大盤本身再跌多少也不太現實，所以基金持股可能的走勢就是漲跌兩難。
此波行情有一個特點，基金不是反彈的主流，券商也不是，可以說基本上看不到什么主流資金，可是活躍的個股卻有不少。1300點之上，層層套牢盤，投資者很清楚，股指很難在沒有什么特別的大利好之下不斷上沖，但是1300點的政策底已是共識，那么在離這個點位不高，離上方的套牢盤也不是很近的地方，非主流資金定會不甘寂寞，行情經常表現的沒有太多的規律性、完整性，原因就是局部的集中的非主流資金在積極運作，而適應這一階段炒作特點的最佳方案則是，保持短線思路，逢股指回調時迅速介入調整后的強勢股。
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