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□ 本報(bào)記者 左同
嘉實(shí)基金公司近日公布的四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)股市將逐步從大起大落的調(diào)整方式走向平穩(wěn)調(diào)整發(fā)展方式，各項(xiàng)指標(biāo)將逐步平穩(wěn)地下降。在股票選擇上，應(yīng)堅(jiān)持擇股優(yōu)先于擇時(shí)、強(qiáng)調(diào)行業(yè)配置的觀點(diǎn)，選擇具有中長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)前景的中小盤(pán)個(gè)股進(jìn)行投資。
報(bào)告稱(chēng)，在經(jīng)歷2003年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)后，我國(guó)政府在2004年初提出了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觀點(diǎn)——科學(xué)發(fā)展觀，并出臺(tái)了一系列的宏觀調(diào)控政策力圖在中短期通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，并逐步改變高耗能、高資源消耗型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，向可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。2004年第四季度成為宏觀調(diào)控的關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)控的結(jié)果會(huì)影響到我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。由于國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)、原材料價(jià)格的不斷上漲，CPI指數(shù)高企，使得行政方式的宏觀調(diào)控難度加大，市場(chǎng)化調(diào)節(jié)的方式會(huì)逐漸成為今后宏觀調(diào)控的主要方式。9月，在政府落實(shí)“國(guó)九條”的一系列利好政策預(yù)期和上市公司基本面優(yōu)良的情況下，證券市場(chǎng)在創(chuàng)出5年新低后出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。但我國(guó)證券市場(chǎng)一系列結(jié)構(gòu)問(wèn)題沒(méi)有得到根本解決，今年第四季度的證券市場(chǎng)走勢(shì)還將經(jīng)歷一系列考驗(yàn)。
報(bào)告認(rèn)為，從宏觀面看，我國(guó)宏觀調(diào)控和GDP增速的下調(diào)已經(jīng)成為不可避免的趨勢(shì)，同時(shí)高昂的油價(jià)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)一步上行的阻力。從企業(yè)面看，經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)率持續(xù)緩步回落，上市公司利潤(rùn)率雖然在第三季度創(chuàng)新高，但是增速在第三季度已經(jīng)到頂，預(yù)計(jì)第四季度將會(huì)回落。我國(guó)股市將逐步從大起大落的調(diào)整方式走向平穩(wěn)調(diào)整發(fā)展方式，各項(xiàng)指標(biāo)將逐步平穩(wěn)地下降。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和平穩(wěn)發(fā)展，有利于解決我國(guó)股市的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，并在相當(dāng)程度上保護(hù)投資者利益。各種政策的展開(kāi)和融資速度的調(diào)控，都將圍繞這個(gè)目標(biāo)展開(kāi)，預(yù)計(jì)第四季度我國(guó)上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)將在1400-1500點(diǎn)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
報(bào)告指出，2004年1-6月證券投資基金的投資特點(diǎn)是投資集中度趨高，隨著指數(shù)的向上移動(dòng)，基金的投資可能從過(guò)度集中的防守策略，逐步轉(zhuǎn)向適度分散策略。第四季度的投資策略重點(diǎn)仍然將關(guān)注制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸行業(yè)，如能源(石油、煤炭、化工)，受宏觀調(diào)控影響不大的消費(fèi)品行業(yè)(醫(yī)藥、食品)，長(zhǎng)期關(guān)注代表我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的行業(yè)如服務(wù)業(yè)(港口、機(jī)場(chǎng)、環(huán)保設(shè)備、高科技、高成長(zhǎng)中小企業(yè)等)。2004年第四季度的投資策略總體原則：行業(yè)配置在投資組合中十分重要，維持選股能力強(qiáng)于擇時(shí)能力的基本判斷，對(duì)于具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的個(gè)股挖掘?qū)⒊蔀橥顿Y重點(diǎn)；能源短缺如石油、電力、煤炭仍然具有投資機(jī)會(huì)；第四季度小盤(pán)股仍然具有投資機(jī)會(huì)，尤其是增長(zhǎng)能力強(qiáng)的醫(yī)藥、電子類(lèi)個(gè)股，走勢(shì)將保持強(qiáng)勁；宏觀調(diào)控的深入和食品價(jià)格的上漲，使得消費(fèi)品類(lèi)、尤其是食品飲料龍頭和品牌企業(yè)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值；代表我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的部分行業(yè)，尤其是服務(wù)業(yè)中的港口、機(jī)場(chǎng)、商業(yè)零售、金融將仍然具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
嘉實(shí)基金
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