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隨著創(chuàng)新進(jìn)程的縱深推進(jìn)，試點(diǎn)券商相繼發(fā)布擬推出的集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的介紹，并向證監(jiān)會(huì)上報(bào)相關(guān)計(jì)劃。根據(jù)試點(diǎn)券商已經(jīng)公布的創(chuàng)新產(chǎn)品的內(nèi)容，可以看出，此次創(chuàng)新試點(diǎn)券商擬推出的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃在相當(dāng)程度上借鑒了現(xiàn)有的基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，并且在包括費(fèi)用、期限、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面要比基金優(yōu)惠很多，這顯示出試點(diǎn)券商不小的胃口，甚至有欲與基金分食天下之意。
產(chǎn)品推陳出新
繼近日光大證券向證監(jiān)會(huì)上報(bào)首只券商創(chuàng)新集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品--光大陽(yáng)光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃后，中信證券(資訊 行情 論壇)也發(fā)布公告稱(chēng)，將推出50億元的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃--中信證券保本策略集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。
從剛剛公開(kāi)的這兩個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，可以發(fā)現(xiàn)與以往的券商理財(cái)產(chǎn)品相比顯示出的幾個(gè)新特點(diǎn)：管理人參與、收費(fèi)模式靈活、目標(biāo)規(guī)模飆升、建立托管制度和信披制度等，這實(shí)質(zhì)正是此次推出集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的創(chuàng)新之處，不難看出，這在一定程度上形成一種與基金對(duì)峙的局面，并且在某些方面創(chuàng)新產(chǎn)品顯然還要優(yōu)于基金。
借鑒基金設(shè)計(jì)
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，進(jìn)行集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的券商需要將客戶資產(chǎn)交由具有客戶交易結(jié)算資金法人存管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行等托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，并且集合資產(chǎn)管理合同也要由券商、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和單個(gè)客戶三方簽署，對(duì)不同的客戶進(jìn)行單獨(dú)設(shè)戶、獨(dú)立核算、分賬管理。該辦法還要求證券公司應(yīng)當(dāng)至少三個(gè)月向客戶提供一次準(zhǔn)確、完整的資產(chǎn)管理報(bào)告，其中要對(duì)報(bào)告期內(nèi)客戶資產(chǎn)配置狀況、價(jià)值變動(dòng)等情況做出詳細(xì)說(shuō)明。這些制度與基金的相關(guān)規(guī)定相同，大大降低了券商集合資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。
部分已公布的創(chuàng)新產(chǎn)品還借鑒了開(kāi)放式基金的自由認(rèn)購(gòu)與贖回的制度，使得集合資產(chǎn)管理更具靈活性。比如光大陽(yáng)光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)定在單位凈值達(dá)到規(guī)定值后即為開(kāi)放期，客戶可自由申購(gòu)贖回并進(jìn)行現(xiàn)金分紅。盡管集合資產(chǎn)管理計(jì)劃都有固定的期限，但是這種封轉(zhuǎn)開(kāi)概念顯然讓集合資產(chǎn)管理有一定的優(yōu)勢(shì)。
更勝基金一籌
管理人參與是此次創(chuàng)新產(chǎn)品奪人眼球之處。光大陽(yáng)光和中信保本策略集合資產(chǎn)管理計(jì)劃都宣布管理人將投入一部分自有資金認(rèn)購(gòu)一定比例，以承擔(dān)有限責(zé)任，為投資者的受益提供一定的保障。考慮到目前國(guó)內(nèi)基金均為契約式，基金管理人只收取基金資產(chǎn)凈值一定比例的管理費(fèi)，對(duì)于基金業(yè)績(jī)并不需要承擔(dān)責(zé)任，這種制度安排對(duì)基金管理人的約束和激勵(lì)顯然不是很大。相比而言，將管理人部分自有資金投入到集合資產(chǎn)管理計(jì)劃中，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)投資者的權(quán)益至少提供了部分的保障。中信證券稱(chēng)，如果投資者持有到期后得到退回的金額和存續(xù)期內(nèi)分紅所得總和小于其投資金額的話，中信證券將以該集合計(jì)劃設(shè)立時(shí)以自有資金認(rèn)購(gòu)而持有份額的累計(jì)凈值，對(duì)委托人的投資金額的損失進(jìn)行補(bǔ)償。如此保障是基金不可能提供給投資者的。
另外，進(jìn)行集合資產(chǎn)管理的費(fèi)用大大低于基金可能也會(huì)引起不少投資者的興趣。光大證券提出分段收費(fèi)的模式，即客戶在優(yōu)先受益期內(nèi)不用繳納任何的管理費(fèi)。中信證券提出的管理費(fèi)為按前一日資產(chǎn)凈值的1%年費(fèi)率計(jì)提，而目前一般基金的管理費(fèi)率在1%至2.5%之間，相比而言，試點(diǎn)券商的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃在費(fèi)率上還是偏低的，并且在認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)上，也肯定比基金產(chǎn)品要有優(yōu)勢(shì)。(上海證券報(bào) 記者曹翊君)
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