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□ 理柏(Lipper) 資深研究分析員 Don Cassidy
美國股市于自2004年迄今的表現(xiàn)未如預(yù)期的理想，這是總統(tǒng)大選年的典型現(xiàn)象。我們認(rèn)為當(dāng)中有多個原因。首先，之前普遍預(yù)計布什會取得連任?但大選前的時候，形勢已變得難以預(yù)測，而市場對不明確因素往往較為審慎，當(dāng)然，現(xiàn)在布什已經(jīng)勝出，市場環(huán)境會趨于明朗。
其次，美國股票市場在2003年3月至2004年1月間出現(xiàn)了大幅復(fù)蘇，股價現(xiàn)正在等待公司盈利能力趕上其所在的水平。第三，油價高企及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)無常且欠缺力度也為上市公司的業(yè)績表現(xiàn)帶來了不穩(wěn)定因素。消費(fèi)行為更加審慎，個人欠債水平也不斷高企。最后，當(dāng)然是全球性突發(fā)事件出現(xiàn)的可能性仍然很高，不少國家均不贊同美國的軍事政策，導(dǎo)致投資者不敢貿(mào)然入市。此外，美元持續(xù)疲弱也是一項因素。
我們認(rèn)為隨著大選的結(jié)束，不明朗的因素消除會為美國股市帶來一次性的“釋放性回升”，而大部分股票基金亦相應(yīng)地重振旗鼓。如果在布什勝出的情況下，共和黨仍然掌控至少一個議院，此情況將稍為舒緩不明朗的因素而令美國股票市場整體市況有所上升。藥業(yè)股將實時受惠反彈。能源及資源基金也輕微得益。
這對于管理金錢的股份來說，則可能是一個利好，因為退休金私有化有利于基金公司、銀行及保險公司，而金融服務(wù)基金也會持續(xù)向好。我們相信，市場在大選之前已經(jīng)抱著布什將以輕微票數(shù)勝出的想法，因此目前這個處境不會造成太大意外。
我們建議投資者可按兵不動，由于一切將會如常，而49%選民感到高興，因為基金并非投機(jī)工具；或投資者可調(diào)整持股以減低風(fēng)險，實行早著先鞭，總比隨波逐流為妙。我們認(rèn)為基金類別及以整體指數(shù)為基礎(chǔ)的ETF基金是用以作出投資決定的合適工具。投資者必須從長遠(yuǎn)著眼。大選結(jié)果對USG債券基金(即美國政府債券基金)、TIPS基金(1997年美國財政部推出的一種新型債券——通貨膨脹保值債券，也叫通脹保護(hù)收益?zhèn)喎QTIPS。意如其名，這類債券的目的正是在于消除通貨膨脹對債券本金價值的影響。)以及房地產(chǎn)基金不會構(gòu)成重大影響，不論是短期或長期而言，休閑類基金亦會表現(xiàn)中性或向好。
作為一家公司，我們對任何政治結(jié)果沒有任何偏向，只是單單分析可能出現(xiàn)的數(shù)個大選結(jié)果及情況。我們提醒投資者切忌基于個人對大選結(jié)果的偏好而作出投資決定。即使你不滿意結(jié)果，卻有約50%選民對結(jié)果感到滿意。基于情緒而作出的投資并非一項理想的投資策略。(李云 編譯）
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