|
周四，交易所國債現券市場基本維持住了止跌態勢，但引領大盤走穩的券種成交量明顯不足，說明在此收益率水平介入的機構還是很謹慎，將此階段的倉位控制得很嚴格。當天發行的3個月央票參考收益率與上周持平，顯示出銀行間市場的機構對今年年底、明年年初的利率預期較為穩定。
在對此次加息不斷的反思之中，有些通過市場體現出的問題很值得思索。前期一度不
加的聲音占據上風，但近幾個月一年期央票參考收益率水平始終居高不下，就說明銀行間市場的存款類金融機構始終對這個問題有著很清醒的認識。反觀交易所市場，就在銀行間市場對交易所現券反彈表現出長期遲鈍和麻木的反應的情況下；就在若干商行各分支機構紛紛接到通知去北京開會部署接下來的業務對策的前后；甚至就在加息宣布當天的交易時間，若干券種還漲勢正酣。如果說只在交易所市場交易的券種如此遲鈍還情有可原，但若干跨市券種也跟著起哄就未免讓人感到有些遺憾和悲哀了，當然不能排除有少數機構在一邊竊喜一邊悄悄地賣空。可見目前還堅守在交易所市場的大多數投資者信息閉塞到何種程度，神經麻木到何種程度，更何況，更為徹底地消除交易所市場特點和優勢的一系列后續措施(如明年開始實行的新回購交易清算體系)正整裝待發。因此，從各方面看，交易所市場的效率已經明顯低于銀行間市場，其在今后一、兩年逐漸被淡化已成為難以扭轉的趨勢。上海證券報中央財經大學金融證券研究所久誠
| 
