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○西南證券 張剛 張紅雨
進(jìn)入10月份以后，大盤延續(xù)節(jié)前的跌勢(shì)，在1300點(diǎn)附近的底部受到支撐后，便開始進(jìn)行震蕩橫盤。此期間，基金披露第三季度投資組合和上市公司披露第三季度季報(bào)的時(shí)間段。我們選取基金在第三季度增持、新進(jìn)、減持、清倉(cāng)的股票股數(shù)占流通A股比例較大的各前十只股票，并對(duì)其走勢(shì)進(jìn)行分析，看一下基金不同操作方向?qū)@些股票的走勢(shì)有什么影響？我
們依據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)從兩個(gè)階段進(jìn)行分析。
第一階段(10月8日至10月15日)-探底過(guò)程。此期間上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計(jì)跌幅為4.74%，市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌行情。此階段尚未披露投資組合，但上市公司季報(bào)披露已經(jīng)開始。此期間逆勢(shì)上漲的股票僅有8只，增持、新進(jìn)的股票數(shù)量占到5只，但漲幅最大的前兩名西山煤電(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)卻是被增持比例較大的股票。逆勢(shì)上漲的股票中除了小商品城以外，中化國(guó)際(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等7只股票日均換手率都在2%以上，資金入市承接的跡象十分明顯。漲跌幅排名后十名的股票中，被清倉(cāng)的股票占到6只，減倉(cāng)的股票有3只，只有長(zhǎng)安汽車(資訊 行情 論壇)是增持的，基金操作意向與走勢(shì)十分吻合。凱迪電力(資訊 行情 論壇)、一汽夏利、長(zhǎng)安汽車日均換手率在2%以上，有出貨跡象。日均換手率排名居前十名的股票沒有集中性特色，增持和新進(jìn)的股票有4只，減倉(cāng)和清倉(cāng)的有6只。日均換手率最低的10只股票中，增持和新進(jìn)的股票有6只，減倉(cāng)和清倉(cāng)的有4只，最低的江西長(zhǎng)運(yùn)(資訊 行情 論壇)、金地集團(tuán)(資訊 行情 論壇)都是被清倉(cāng)的股票。。
相關(guān)重要信息披露初期，對(duì)日均換手率的參考意義不大，走勢(shì)較強(qiáng)的股票也并不意味著機(jī)構(gòu)增減的操作意向，但跌幅居前的股票則多是機(jī)構(gòu)減持或清倉(cāng)的。
第二階段(10月18日至11月1日)-反復(fù)探底的震蕩橫盤階段。此期間上證綜合指數(shù)累計(jì)跌幅為1.90%。市場(chǎng)震蕩十分劇烈。漲跌幅居前十名的股票，就有8只屬于被基金增持和新進(jìn)的股票，僅有外運(yùn)發(fā)展(資訊 行情 論壇)和億陽(yáng)信通(資訊 行情 論壇)兩只股票分別為被減持和清倉(cāng)的股票。中原高速(資訊 行情 論壇)、外運(yùn)發(fā)展的日均換手率在2%以上，有資金積極介入。后十名的股票中只有華僑城(資訊 行情 論壇)是被增持的，其余九只股票全部是被減持或被清倉(cāng)的。一汽夏利和常林股份(資訊 行情 論壇)日均換手率在2%以上，有出貨跡象。日均換手率排名居前十名的股票沒有集中性特色，增持和新進(jìn)的股票有5只，減倉(cāng)和清倉(cāng)的有5只。日均換手率最低的10只股票中，增持和新進(jìn)的股票有6只，減倉(cāng)和清倉(cāng)的有4只，但最低的大眾交通(資訊 行情 論壇)、巴士股份(資訊 行情 論壇)都是新進(jìn)建倉(cāng)的股票。
在信息披露集中的震蕩期間，被增持、新進(jìn)的股票多數(shù)漲勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，而被減持、清倉(cāng)的股票走勢(shì)則多數(shù)跌幅較大，漲跌與基金操作方向呈現(xiàn)正相關(guān)性。日均換手率方面，沒有顯著特征。
綜上所述，基金不同操作方向的股票信息披露期間均有不同表現(xiàn)。初期下跌幅度大的股票多為被減持或清倉(cāng)的，披露后市場(chǎng)對(duì)信息結(jié)果做出了一致性的反映，漲跌與基金操作方向基本一樣。這些分析結(jié)果將有助于在基金披露下一季度組合時(shí)為投資者在把握機(jī)會(huì)和回避風(fēng)險(xiǎn)方面提供一些參考依據(jù)。
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