|
基金評論
上證指數走勢圖
市場運行情況
10月份股票市場出現振蕩走低的態勢，除了清理券商委托管理業務等直接影響因素，宏觀面的壓力依然較大，表現在固定資產投資規模出現反彈、生產消費等物價指數依然居高不下，油價和原材料價格的高企引發市場對于通貨膨脹和進一步緊縮政策的預期，中央銀行于10月底小幅加息雖然從中長期有利于經濟平穩增長，但短期對市場仍形成一定沖擊；微觀方面，三季度季報顯示上市公司盈利能力明顯受到煤電油運等成本上升的負面影響，業績增幅明顯放緩。本月上證指數的收益率為-5.45%，深證綜指的收益率-6.9%。
從基金持倉板塊看，鋼鐵、火電等行業受成本上升和盈利增速放緩的預期影響下跌幅度較大，港口、能源、消費類公司表現較好，使結構性差異更為顯著，貴州茅臺、上海機場等三季度業績優異的公司在弱市中繼續創歷史新高。
市場前景判斷
央行小幅加息有利于宏觀經濟軟著陸，為經濟的長期平穩增長奠定基礎。短期內看，清理券商資金對市場資金面仍有較大負面作用，上市公司業績增幅的放緩以及新股發行定價市場化也會對市場形成一定壓力。但在股市進行結構性調整的現階段，從投資機會的把握上，行業和個股更甚于對大盤點位的判斷。我們認為，在生產成本上升和需求增長放緩的宏觀環境下，兩類公司可以重點關注：一是在資源價值重估的大背景下，擁有資源優勢，治理結構相對規范、業績能充分反映行業景氣的最上游企業；二是具備某一方面壟斷能力的公司，因為品牌的不可替代性而擁有產品市場定價權，能夠順利地將成本上升向終端產品轉移，實現業績持續增長。
我們的投資策略
本基金10月份倉位基本穩定，但對于持倉的行業結構進行了調整，火電企業由于無法轉嫁成本的上升壓力，盈利能力可能會出現持續的下降，我們對該行業實施了減持。鋼鐵行業未來將面臨成本上升和需求減緩雙重壓力，雖然目前估值并不高，但我們考慮到行業發展趨勢，也對部分鋼鐵企業股票進行了減持。另一方面，我們適當增倉了港口、煤炭、醫藥和消費品行業的優質個股。下一階段，我們將重點關注那些具有資源、品牌或技術優勢，能夠轉嫁成本上升壓力，從而保持業績持續增長的上市公司。(景順長城基金管理公司供稿)
[上一頁] [1] [2] [3] [4]
| 
