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□竇彬
央行此次突然宣布加息，不僅讓眾多普通投資者感到意外，就連一些明星基金經理恐怕也會感到臉上有些“發燙”：在基金公司剛剛公布的四季度投資策略報告中，一些名氣甚大的基金經理還非常肯定地認為今年不會加息。聯系到本次加息是央行九年來首次調高利率，且進入加息周期是目前比較一致的看法，不得不直面的問題是：在降息周期下成長起來
的基金業會因此發生哪些重大變化？基金經理們能否面對這種挑戰？
如果說有的基金經理還以冠冕堂皇的理由為自己的判斷失誤進行辯解，那么，少數基金經理的準確判斷難免會讓他們無話可說：諾安基金在投資策略報告中認為，新一輪的緊縮很可能加大經濟手段的運用，而加息是其中最重要的手段之一；景順長城基金也表示，目前全球進入加息周期，中國在趨勢上應保持一致，加息是市場趨勢。盡管這種鮮明的對比并不完全表明基金經理的專業素養，但是，它在一定程度上反映了不同基金對宏觀調控的變化趨勢及其深遠影響的理解確實有很大差異。從長期來看，這意味著基金業在加息周期的洗禮下面臨著殘酷的競爭，新一輪的分化就將因此展開。
對基金公司來說，伴隨加息周期而來的首先將是整體產品戰略定位的重新安排。例如，加息所導致的市場整體收益率水平上升自然使貨幣市場基金從中獲益，其收益率的上漲無疑將提升貨幣市場基金在居民金融資產配置中的地位。相比之下，保本基金與債券基金就將會在競爭中變得更加艱難：利率上升預期意味著購買保本基金的機會成本將增加，僅僅是保本已難以獲得市場更廣泛的認可；加息預期使得債券基金持有的多數現券必然進入熊市之中，債券基金難以用業績來說服投資者繼續持有……
上述變化對基金公司的影響是，已經推出的基金產品處于不斷淘汰之中，各基金公司之間的力量均衡因此重新構建。至于基金公司的未來發展，關鍵則是如何盡快建立適應加息周期的基金產品線，從而獲取較大的一塊蛋糕。顯然，這為新基金公司盡快提升競爭力提供了一次不小的機遇。
對國內基金業來說，股票基金仍然是決定其收入總額的決定性力量，提升其管理的股票基金業績是各項工作的重中之重。不言而喻，如何準確判斷加息周期下不同行業的發展趨勢，將成為股票基金運作業績的關鍵因素之一。在證券市場面臨價值重估的特殊時刻，行業變局就意味著基金公司已經形成的研究成果將不得不進行適當調整。對于已經形成研究及投資優勢的基金公司來說，這種變化的成本可謂不小，能否抓住新機遇就成為擺在當前的重要課題。不可忽視的是，基金公司的整體結構已經發生了較大變化，以合資基金為代表的新生力量在這種大變化中已經具備了很強的競爭力。
從1998年發展新基金以來，市場一直存在的一個疑問就是，現有不少基金經理都沒有經歷過一個完整的股市運轉周期，更加談不上同時經受降息周期與加息周期磨練了。在這種轉折時期，市場的疑惑就更大了。再加上中國經濟已在相當程度上融入全球經濟體系之中，行業及上市公司發展因此面臨著更多變數，部分基金經理實際上迎來了一個充分施展才華的良機。競爭的結果必然是部分基金經理將脫穎而出，從而為國內基金業輸送一批真正成熟且獲得市場充分認可的理財專家。
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