|
我和幾位朋友一直在溝通：基金三季度報(bào)告投資組合的實(shí)用性到底有多大？如果說(shuō)打出的牌還具有意義，那它的意義也只停留在為研究沒(méi)打出來(lái)的牌做參照。
來(lái)自基金公司的朋友告訴我，除非出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)或者整體行業(yè)大環(huán)境的改變，核心藍(lán)籌股完全退出投資組合的可能性不大，所以我們會(huì)發(fā)現(xiàn)“十大重倉(cāng)股”少有新鮮面孔。在一線藍(lán)籌做波段，在二線藍(lán)籌暗度陳倉(cāng)。如果真想研究，投資者不妨詳讀每份季報(bào)的最新十大
流通股東。如果說(shuō)三季度投資組合還有一點(diǎn)實(shí)用價(jià)值的話，那就是“基金經(jīng)理報(bào)告”中的幾百個(gè)字。
在加息之后，所有的問(wèn)題明顯需要時(shí)間消化，比如地產(chǎn)股的下跌，比如國(guó)際銅價(jià)在暴跌后又出現(xiàn)了15年來(lái)的最大升幅。我在昨天上午給朋友打電話，很明顯很多人還沒(méi)有從加息后的迷茫中走出來(lái)，如果您也有此感受，大可不必郁悶。
說(shuō)到估值問(wèn)題，近段時(shí)間我看到的基金經(jīng)理報(bào)告中，認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)整體估值偏高的聲音很多。長(zhǎng)盛基金經(jīng)理表示：A股內(nèi)在估值水平(價(jià)值中樞)在15至20倍間，中間值為17.5倍；對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期是當(dāng)前A股內(nèi)在估值水平變化的主要因素。我們測(cè)算的A股2004、2005年預(yù)期估值水平在18.62至22.59倍間，中間值為21.69和19.72倍。顯然A股仍被高估。
每家基金公司都有不同的模型，針對(duì)不同的股票都有不同的估值理念，對(duì)同一只股票的認(rèn)識(shí)也是完全不同的，所以才會(huì)有機(jī)構(gòu)博弈的概念。我不希望您照搬這個(gè)估值水平套自己的股票，萬(wàn)一您的股票是那種“整體高估、局部低估”的局部呢。估值是個(gè)動(dòng)態(tài)的問(wèn)題，比如新基金的新倉(cāng)。(晨報(bào)記者 高翔)
| 
