國聯安：警惕資金壓力 千三屬政策扶持低風險區

　　文：基金交易部 王琳

　　滬深股市——市場繼續下跌

　　上周市場震蕩依舊，繼續下跌。周K線呈帶上下影線的十字星。上證綜指下跌0.66%，深證綜指(資訊 行情 論壇)下跌0.92%，深證成指(資訊 行情 論壇)下跌3.55%。上周成交量明顯放大，滬市成交591.96億元，比前周增加31.12%；深市成交374.22億元，比前周增加22.71%。全周日均成交193.24億元，比前周增加27.73%。

　　上周30個行業，9個行業上漲，21個行業下跌。漲幅居前的行業：金融保險(+2.63%)、農林牧漁(+1.37%)、建筑業(+1.32%)、運輸倉儲(+1.22%)、造紙印刷(+1.18%)；跌幅居前的行業：傳媒文化(-4.84%)、黑色金屬(-4.14%)、房地產(-3.28%)、有色金屬(-3.23%)、金屬類(-3.14%)。

　　上周兩市有621只個股上漲、40只個股平盤、681只個股下跌。天山股份(資訊 行情 論壇)以漲幅47.65%位列第一，其它漲幅居前的股票依次為：湘火炬(資訊 行情 論壇)A(+27.95%)、匯通水利(資訊 行情 論壇)(+27.95%)、創智科技(資訊 行情 論壇)(+23.07%)、華意壓縮(資訊 行情 論壇)(+21.52%)、西藏圣地(+19.00%)、金發科技(資訊 行情 論壇)(+18.84%)、ST鴻股(資訊 行情 論壇)(+18.09%)、新中基(資訊 行情 論壇)(+16.81%)；ST明珠(資訊 行情 論壇)以跌幅35.22%列跌幅板第一，其它跌幅居前的股票依次為：林海股份(資訊 行情 論壇)(-27.36%)、ST長興(資訊 行情 論壇)(-20.41%)、ST秋林(資訊 行情 論壇)(-20.12%)、華潤生化(資訊 行情 論壇)(-17.66%)、ST大菲(-17.23%)、ST珠峰(資訊 行情 論壇)(-14.32%)、江淮汽車(-13.68%)。

　　上周成交金額排名前列的股票分別為：長江電力(204422萬)、中國聯通(資訊 行情 論壇)(195557萬)、海虹控股(資訊 行情 論壇)(161469萬)、中集集團(資訊 行情 論壇)(96988萬)、萬科(資訊 行情 論壇)A(95557萬)、創智科技(94375萬)、招商銀行(資訊 行情 論壇)(82593萬)、武鋼股份(80509萬)、中化國際(資訊 行情 論壇)(80482萬)、浙大網新(資訊 行情 論壇)(79085萬)。這10只股票的總成交金額為1171040萬元，占總成交金額的12.29%。

　　交易所債券市場——大幅回落

　　受加息負面影響，國債市場大幅回落，上周成交量有所放大。上證國債指數(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.76%，成交額為72.09億元，比前周增加74.82%。上交所26個券種中3只上漲，23只下跌。漲幅居前的品種分別為：20國債(10)(+0.37%)、20國債(4)(+0.36%)、04國債(1)(+0.05%)；跌幅居前的品種是：03國債(8)(-1.67%)、02國債(3)(-1.49%)、21國債(10)(-1.15%)、02國債(15)(-1.10%)。

　　企業債市場大幅下跌，成交量明顯減少。上證企債指數(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.90%，成交量為1.76億。29個券種中12只上漲，2只平盤，15只下跌。漲幅居前的品種為：03電網2(+3.08%)、01中移動(資訊 行情 論壇)(+1.61%)、99三峽債(資訊 行情 論壇)(+1.48%)、01三峽10(資訊 行情 論壇)(+1.35%)；下跌的品種為：04中石化(-5.96%)、03中電投(-2.89%)、03電網(1)(-1.69%)。

　　上周可轉債市場大幅下跌。28只可轉債品種11只上漲，17只下跌。上漲的品種是民生轉債(資訊 行情 論壇)(+2.72%)、金牛轉債(+2.40%)、水運轉債(資訊 行情 論壇)(+2.17%)、云化轉債(資訊 行情 論壇)(+1.63%)；跌幅居前的品種有：銅都轉債(資訊 行情 論壇)(-3.51%)、萬科轉2(-2.70%)、國電轉債(資訊 行情 論壇)(-2.18%)、僑城轉債(資訊 行情 論壇)(-1.57%)。

　　銀行間債券市場——成交量比前周減少

　　上周全國銀行間同業拆借與債券交易系統成交量比前周減少，共成交1369筆，成交金額為2428.94億元，與前周2636.3006億元相比減少了7.87%，日均成交485.79億元。其中，信用拆借共成交137筆，總計202.7925億元，與前周207.2133億元相比減少了2.13%；債券質押式回購成交810筆，累計1710.01億元，與前周1806.53億元相比減少了5.34%；現券成交388筆，總計467.71億元與前周587.43億元相比減少了20.38%；債券買斷式回購成交34筆，與前周29筆相比增加了5筆；成交量累計48.42億元，與前周35.13億元相比增加了37.83%。

　　上周信用拆借加權平均利率為2.1821%，與前周2.2216%相比下跌了0.0395個百分點；7個交易品種中3漲4跌，周漲幅最大的為IBO2M品種，比前周漲26.92%，周跌幅最大的為IBO021品種，比前周下跌9.41%。

　　上周債券質押式回購加權平均利率為2.1311%，與前周2.1280%相比上漲了0.0031個百分點；7個交易品種中2漲5跌，周漲幅最大的為R3M品種，比前周漲3.57%

　　上周債券買斷式回購加權平均利率為2.1508%，與前周2.3009%相比下跌了0.1501個百分點；4個交易品種中2漲2跌，周漲幅最大的為OR1M品種，比前周漲23.82%，周跌幅最大的為OR001品種，比前周下跌38.91%，上周走勢最穩定的品種為OR007品種，比前周漲了0.40%。

　　上周貨幣市場基準利率系列指標相比前周總體下降，周末止跌回升。周末，B0為2.2204%，比上一個交易日2.0647%上升了15.57基點，比前周末2.0904%上升了13個基點，B2W為2.1073%，比前周末2.1321%下降2.48個基點；B1M為2.1316%，比前周末2.1524%下降2.08個基點；B2M為2.1332%，比前周末2.1493%下降了1.61個基點；B4M為2.1471%，比前周末2.1631下降1.6個基點；B6M為2.1689%，比前周末2.1839下降1.5個基點。

　　上周債券綜合指數(資訊 行情 論壇)收盤為1160.24點，比前周1158.82點上升了1.42點；債券交易品種中35漲25跌2個持平，周漲幅最大的為020015，比前周上漲7.24%，周跌幅最大的為030011，比前周下跌了4.50%。

　　市場分析與展望——調整加劇

　　上周市場繼續下跌，調整加劇。周一至周四市場基本以橫盤調整的為主，股指呈盤中探低尾市拉升走勢。但周五央行突然宣布加息，對市場沖擊較大，周K以上下影線較長的陰線報收。

　　上周消息面，中國人民銀行28日決定：從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率，并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮，這是中國9年來第一次加息。該消息對市場打擊最大，主要是一來提高了幾乎所有行業的財務成本，尤其對資產負債率高的企業極為不利。二來抑制消費與投資，導致資金從股市、房市、期市回流向銀行，從而減少股市等的資金供應。而落實國九條的相關措施，保險資金入市、《證券公司短期融資融券管理辦法》及《證券公司債券管理暫行辦法》等利好對市場正面刺激，被輕易抹煞。雖然市場對加息早有心理預期，并且已消化部分不利影響。但加息代表政府政策導向發生了變化，結合第三季度經濟數據顯示前期的以行政手段為主的宏觀經濟調控政策效果并不理想，從而促使市場產生對進一步加息的預期。

　　目前市場資金面情況成為關注焦點。從第四季度來看，預計合規資金規模擴大對市場壓力有所緩解，但警惕新股發行和再融資帶來的資金壓力。

　　雖加息對市場短期影響較大，特別是債市，并將延長本輪的調整時間。但目前市場格局未發生根本變化，股指仍在箱體中運行。從技術面看，股指從1496點迅速回落，存在技術反彈的要求，千三仍是政策扶持的低風險區，將有明顯支撐。短期調整結束后將繼續反彈，但政策依舊是配合反彈的關鍵。(國聯安基金管理公司供稿)