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基金經理人表示，對股市后市預期樂觀，擬通過轉債分享股市收益
□ 本報記者 家和
日前，證券投資基金2004年第三季度投資組合披露完畢。對公開資料進行分析發現，兩市債券投資基金主要投資于三大品種，部分基金再次遭遇贖回后份額逼近1億元，創歷史
新低。
主要投資于三大品種
季報顯示，今年第三季度，債券基金主要投資于國債、金融債和可轉債三大品種。其中，金融債和可轉債的投資比重又相對較高，多數債券基金的資產配置中，金融債和可轉債都占據了首要位置。南方寶元債券持有金融債券累計市值8.95億元，占基金資產凈值的70.84%；長盛中信全債指數持有金融債1.95億元，占資產凈值的51.50%；同時，融通債券持有可轉債市值累計2.36億元，占基金資產凈值的56.50%；嘉實債券、大成債券、鵬華普天債券等基金的投資組合中，可轉債也居首位。而國債的投資比重相對較低。
加大對可轉債的投資，來自于基金經理對股票市場較為樂觀的預期。融通債券基金經理表示，9 月中下旬中國政府出臺系列政策后，A 股市場后市較樂觀，但由于本基金是一個純債券基金不能申購和持有股票，為分享A 股市場上漲帶來的收益，增加了可轉債資產的頭寸比例。大成債券的基金經理稱，三季度在嚴控組合風險的基礎上，采取積極的組合策略和遵守嚴格的資產選擇原則進行投資運作，以獲得較高且穩定的回報。具體來說，國債和金融債投資組合部分以流動性管理為主，以規避利率風險；可轉債投資組合則在市場下跌的過程中逐步增倉。鵬華普天債券基金表示，根據對股票市場處于低風險區域的判斷，該基金一直堅持持有較高比例可轉債，在可轉債的品種選擇上持續看好行業龍頭公司、原材料類公司、金融類公司的轉債等，在控制風險的前提下追求適度收益。
普遍遭遇贖回
季報還顯示，債券基金普遍遭遇到投資者的贖回，部分基金份額逼近1億元。資料顯示?公布季報的90只開放式基金總份額達2199億?比第二季度增加約34億份基金單位。但這主要歸功于貨幣市場基金在三季度的凈申購?其中華安現金、招商現金、南方增利3只基金凈申購額就近138億份基金單位。如果排除這一因素，債券型基金和股票型基金一樣，都仍然是整體凈贖回，國泰債券贖回比例逾60%，居全部開放式基金之首，南方寶元債券也出現凈贖回4.6億元。
由于成立之初的規模就相對較小，再加上經過一段時期以來的贖回，債券基金的規模不斷縮水，目前，景順長城系列基金的恒豐債券，規模已降至0.95億份基金單位。此外，嘉實債券第三季度凈贖回0.32億，期末基金份額1.47億元，逼近1億元大關。而鵬華普天債券盡管出現小幅凈申購0.08億元，但該基金期末基金份額總額仍然很小，為1.11億元。
后市謹慎樂觀
對于四季度債市的運行情況，部分基金經理做出平穩或小幅下調的預期。長盛中信全債指數基金經理認為，短期內政策環境會相對寬松，CPI 四季度有望逐漸回落，債券市場收益率曲線保持穩定或小幅下移的可能性較大。但從中長期來看，中國經濟的持續高增長難以支持債券市場走出持續上漲的行情。基于以上判斷，四季度在投資策略上將繼續以穩健為主，在維持對中信全債指數投資的基本倉位配置以外，主要進行一些無風險或低風險的投資；同時，積極關注宏觀調控政策和效果的變化，本著嚴控風險的原則，適時調整組合內非指數化投資部分固定收益類資產和權益類資產的配置比例，爭取為投資人帶來理想的收益水平。
景順長城系列恒豐債券基金經理則表示，在基本面短期變化不大的情況下，四季度債市的走勢將進入平穩期。目前的債券價格水平已經部分包含了加息的預期。即使未來小幅加息，債券市場將出現下跌后的反彈走勢。轉債將隨股市的走勢而變化，有基本面支持、業績持續增長、特別是新發的轉債品種具有吸引力。
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