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央行決定自10月29起，提高金融機構存貸款基準利率。在加息的背景之下，低風險、低收益的貨幣市場基金作為居民儲蓄的一種替代產品，其投資價值將日益凸現。
加息提升貨幣市場基金收益水平
加息對貨幣市場基金最直接的影響是使得貨幣市場基金總體收益水平隨著升息而逐漸
走高。《貨幣市場基金管理暫行規定》規定了貨幣市場基金加權平均剩余期限不得超過180天。此次央行上調一年期存貸款利率0.27個百分點，從理論上講，短期內貨幣市場基金收益將因此下降0.13個百分點左右。但升息后，滾動配置的貨幣市場基金可以對資產逐步調整，使得貨幣市場基金總體收益水平隨著升息逐步走高。而且由于中長期利率上調幅度大于短期，貨幣市場基金可以適當增加組合的久期，利用不同品種的置換，獲得高于市場平均利率的收益。同時，加息還會在一定程度上增加股票市場的系統風險，從而提升貨幣市場基金的吸引力。二季度以來宏觀調控政策使得股票市場經歷了深幅調整。盡管部分市場人士認為加息對股市的影響程度有限，但這種影響已經在上周五的盤面中有所體現。加之擴容預期、股價估值接軌等不確定因素制約市場走強，股票市場的系統風險仍然居高不下。在這種背景之下，貨幣市場基金則由于風險偏低、收益穩定而體現出一定的優勢。第三，市場對持續加息的預期將進一步增大。此次加息的幅度并不高，一些經濟學家認為央行會進一步提高利率，甚至認為中國將由此步入加息周期。在這種背景和預期之下，貨幣市場的利率將有可能進一步上升，且中長期利率的上升幅度可能會高于短期利率。如果資產配置合理，貨幣市場基金的收益水平有望保持持續的上升。貨幣市場基金將成為居民儲蓄的主要替代產品。
2003年，隨著股票型基金取得了良好的投資收益，股票型基金成了居民選擇的重點投資品種。在今年以來，股票市場持續低迷，多數股票型基金并沒能夠為投資者帶來良好的收益。在這種背景之下，低風險、收益穩定的貨幣市場基金便成為一種為個人投資者重點關注的替代儲蓄的金融產品。三季度在股票型開放式基金面臨凈贖回壓力之時，貨幣市場基金卻獲得了巨額的凈申購，充分體顯出這種金融產品的優勢。加息之后，貨幣市場基金份額必然會進一步攀升。
另一種低風險的金融產品是信托合約產品。對比信托產品，貨幣市場基金有兩個優勢：第一，沒有期限限制，投資者可以隨時贖回基金份額，避免承擔可能產生的流動性風險，而信托產品普遍有二至三年的期限；第二，資金門檻較低，貨幣市場基金只需要很少的資金就可參與，而信托產品的門檻普遍在5萬元至10萬元左右。而對于一些投資性保險產品，貨幣市場基金則具有回報周期短的優勢。可見，貨幣市場基金的使用人群是非常廣泛的，且產品優勢較為突出，投資價值十分明顯。
關注業績持續優良品種
我國貨幣市場基金起步較晚，目前市場僅有7只貨幣市場基金。投資者的選擇范圍相對較小。由于貨幣市場基金自身的特點是風險低、收益穩定，因此在基金品種的選擇上，投資者應當選擇業績持續優良，波動幅度較小的基金。從目前的運作來看，華安現金富利基金和南方現金增利基金的運作績效較為優良，值得投資者重點關注。
同時，盡管貨幣市場基金風險較低，但我們也不能完全忽視。一方面是市場因素：臨近年關和春節，商業銀行在長期頭寸的投放時將會更加謹慎，同時大盤股以及可轉債等發行，可能會導致貨幣市場利率短期的波動；另一方面，體現在基金操作中，幾乎全部貨幣市場基金的基金經理都在三季報中下調了加息預期，由于央行此次加息比較突然，基金經理能否及時調整投資策略進行資產配置，是對基金經理的一次大考，也是投資者在投資貨幣市場基金中的一個潛在風險。(中國證券報/深圳證券信息公司 趙迪)
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