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央行決定從29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。銀華基金認為央行此次利率調整既在市場預期之外，又在情理之中。央行本次升息有兩個顯著特點，一是存款和貸款利率同時上調；二是期限在一年以內的貸款利率上調幅度大于存款利率上調幅度，期限在一年以上的存款利率上調幅度大于貸款利率上調幅度。
從政策面上來看，此次加息結束了自93年以來的降息周期，標志著我國政府正在將宏觀調控的手段從行政手段轉向市場手段，從而有利于進一步鞏固宏觀調控結果，增強了我國經濟實現軟著陸的預期。利率上調一方面抑制投資過快增長，改變投資主體對利率變化的預期從而改變其投資行為；另一方面，存款利率結構性調整，可以在推動消費穩步增長的同時，引導居民儲蓄行為，增加中長期定期存款，減少商業銀行借短放長的流動性風險。
銀華基金認為央行此次試探性加息是新一輪加息周期的開始。首先，一般來說轉折性貨幣政策的使用都會比較謹慎，此次加息幅度也不大。政府看中的是這個政策的信號作用，它對經濟參與者的心理影響將大于對經濟運行的實際作用。第二，這個政策行為說明我國通貨膨脹壓力依然很大，截止到2004年9月，1年期定期存款的實際利率已經連續11個月為負值，負利率問題依然沒有解決。煤電油運價格上升、上游投資品價格上漲及國際原油價格上漲，都將對物價水平造成壓力。第三，后續行動需要看這次升息的效果，所以如果沒有意外發生，短期內可能不會有新的升息動作。
對股票市場而言，由于市場對小幅升息已有預期，且升息所導致的股票估值水平下降的風險已經在前期下跌過程中提前有所釋放，因而，此次升息對市場估值水平的直接沖擊已經不大。從短期來看，升息使市場短期資金供給相對緊張，對市場的心理影響大于政策本身的實質內容，因而，市場在短期內會出現波動。從長期來看，升息會進一步加劇市場的結構性調整，板塊分化效應會更加明顯。對債券市場而言，此次加息對長期債的影響較大。浮息債券由于基準利率的上浮而使得其較具投資價值。
加息標志著宏觀調控從行政手段向市場手段轉變，隨著行政調控手段的逐漸退出，我國經濟平穩著陸的可能性增大，同時，政府有可能放松對銀行信貸的行政控制，市場資金面有可能會適度放松。(銀華基金管理公司供稿)
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