|
為順應(yīng)投資者偏好，新基金拉寬配置范圍——基金投資風(fēng)格走向模糊化
本報訊 近期出籠的新基金盡管名稱各異，號稱的類型不同，但其投資股票的范圍變得很寬，投資債券的范圍亦一樣，也就是說，這些基金的投資將更“見風(fēng)使舵”，因時而異。實(shí)際上，基金的風(fēng)格界限因此變得模糊不清。
據(jù)不完全統(tǒng)計，新近成立的數(shù)只基金和正在發(fā)行的4只基金的股票投資范圍平均約為40%-90%，波動幅度約為50%。也就是說，不論是積極風(fēng)格型基金，還是平衡型基金，其股票配置范圍都很寬，產(chǎn)品的個性與特定風(fēng)格卻變得模糊了�；鹜顿Y就象磅秤上的游碼，管理人可以自由將游碼在秤桿上移來移去，可其秤出來的重量是大相徑庭的。
某稱為混合型的基金經(jīng)理認(rèn)為，成長型投資和價值型投資作為兩種不同的投資風(fēng)格,在不同市場階段有著不同表現(xiàn)。在牛市初期和中期,成長類股票相對表現(xiàn)較好,而在牛市后期或者是市場的底部區(qū)域,價值類股票相對表現(xiàn)較好。因此，其股票的投資范圍為0% 至95%，債券的配置范圍亦為0%———95%。由于可見，基金設(shè)計者的初衷是盡量規(guī)避股市的風(fēng)險，又想最大化地享受股市的風(fēng)險收入。
而某積極型產(chǎn)品在其招募書中陳述，股票投資的可能范圍是40%———95%，也有保本產(chǎn)品表述，股票投資不超過30%。記者發(fā)現(xiàn)，保本產(chǎn)品的股票投資范圍從原來的15%提高到20%，進(jìn)而提升到目前的30%，這表明，保本產(chǎn)品的進(jìn)取性越來越強(qiáng)了。
正在上報新產(chǎn)品的某基金公司市場總監(jiān)認(rèn)為，產(chǎn)品特性模糊主要是受基金持有人期望較高收益率的倒逼機(jī)制的影響。他認(rèn)為，國內(nèi)基金持有人大多數(shù)對基金的絕對收益率要求是第一位的，大家都想自己的基金能取得最高收益率。就是機(jī)構(gòu)投資者，對基金的絕對收益率的要求也越來越高，而對風(fēng)險相對看得輕。甚至有券商客戶認(rèn)為，基金就是高收益低風(fēng)險的產(chǎn)品，誰收益率高，就買誰的基金，這使得基金產(chǎn)品設(shè)計者盡量追求最高收益率。而現(xiàn)實(shí)的市場情況是，漲一波，跌一波，市場不確定因素很多，新基金為了適應(yīng)市場，符合投資者的胃口，只得把股票或債券的配置范圍拉寬些。
另一位指數(shù)基金的基金經(jīng)理大有感慨。他說，產(chǎn)品風(fēng)格太鮮明，太定型，很容易畫地為牢，現(xiàn)實(shí)的情況是難以取得投資者滿意。他認(rèn)為指數(shù)基金目前整體表現(xiàn)不好，就是因?yàn)樗潜粍油顿Y，投資范圍與比例基本框死了，基金經(jīng)理沒有多大騰挪的空間�？磥�，基金風(fēng)格的模糊是主動投資的需要，也是目前基金業(yè)不得已而為之。(記者 周文亮)
| 
