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本周，基金三季度投資組合公布完畢。與二季度相比，基金整體倉位水平明顯提高。其中，對商業(yè)、食品飲料、交通運(yùn)輸類等防御性股票出現(xiàn)明顯增持，但對建筑、機(jī)械、電子類等行業(yè)景氣度下降的股票進(jìn)行了明顯的減持。
與二季度基金公司在宏觀判斷上的集體認(rèn)錯(cuò)相比，三季度多數(shù)基金經(jīng)理們對后市的看法卻開始出現(xiàn)一度程度的分歧，看空與看多者同時(shí)存在。這表現(xiàn)為雖然三季度基金整體上
表現(xiàn)為增倉，但是從不同基金的股票倉位情況來看，其三季度的加倉和減倉行為存在明顯差異。
相對于基金對后市看法上的莫衷一是，對于當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的主流趨勢，則在多數(shù)基金經(jīng)理之間得到了廣泛的認(rèn)同。華夏基金認(rèn)為股指雖然整體創(chuàng)下新低，但是卻有一批股票創(chuàng)出歷史新高，市場的進(jìn)化就是整體估值水平的降低和一批好企業(yè)的崛起。博時(shí)基金認(rèn)為只有尋找那些具有較高市場占有率、在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分割中占據(jù)有利地位，能夠成功轉(zhuǎn)嫁不利因素的上市公司，才是投資的重點(diǎn)。國聯(lián)安等基金也認(rèn)為盡管部分公司的表現(xiàn)不斷超越市場，但從估值角度來看仍然落在我們的選擇之中。而從三季度基金重倉股投資組合的變動(dòng)情況來看，基金增持長江電力(資訊 行情 論壇)達(dá)到1.58億股，達(dá)到其流通股的30%以上；招商銀行(資訊 行情 論壇)增持7358萬股，達(dá)到其流通股的20%以上；上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)增持5835萬股，達(dá)到其流通股的58%以上；寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增持2037萬股，達(dá)到其流通股的30%以上；貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)增持1355萬股，達(dá)到其流通股的35%以上。而減持幅度最大的是南方航空(資訊 行情 論壇)，減持2.21億股；上海汽車(資訊 行情 論壇)減持1.83億股；上海石化(資訊 行情 論壇)減持1.49億股。顯然，防御性品種成為基金弱市增倉的首選品種。
總體來看，隨著三季度市場行情的觸底回升，基金的整體倉位也開始明顯提升。但鑒于多種不確定因素的存在，在短期上漲之后，多數(shù)基金也已缺乏進(jìn)一步加倉的動(dòng)力。但是從另外一個(gè)角度來看，由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)成為基金經(jīng)理們的共識，因此估計(jì)在未來一個(gè)階段，市場的逐步盤弱和優(yōu)質(zhì)股票的持續(xù)上漲還將繼續(xù)并存。
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