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本報記者 孫健芳 北京報道
在銀行、保險公司、證券公司的重重夾擊之中，基金公司的競爭優勢越來越弱。戰略轉型，成為基金公司的必然之選，其目標大多鎖定在特定客戶委托理財業務上。
多方“蠶食”
10月25日，中國保監會和中國證監會聯合發布《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，保險資金直接入市已成定局。
對此，大多數基金業內人士認為，保險公司資金入市后，基于風險控制的考慮，將不會對開放式基金進行大規模的贖回。博時基金副總裁李全最近還表示，保險公司不但沒有大面積贖回博時旗下基金，反而進行了凈申購。
業內分析產生這種現象的原因是：一方面，保險資金直接入市的規模上限是5%，并不影響此前保險公司對基金的投資比例；另一方面，基金本身就是保險公司組合化投資中的一種產品。
一種更樂觀的觀點洋溢在市場上，那就是隨著保險業保費收入的逐年增長，保險公司投資基金的規模會進一步擴大。
看似風平浪靜的背后，一些基金公司卻已在未雨綢繆。“保險資金入市正在影響著基金公司營銷、產品設計，甚至人事構架。”一位基金公司市場部人士告訴記者，“我正考慮著申請更換崗位。”
他認為，隨著保險公司對市場理解的加深，將逐步具有全面選擇基金公司的能力。“長遠看，一些資產規模小、研究力量弱，實力不雄厚的基金管理公司將面臨被淘汰出局的命運。”
不僅僅保險業在沖擊著基金業，券商也在一步步地蠶食著基金公司的領域。
10月25日，光大證券向中國證監會上報了第一只創新集合資產管理產品——“光大陽光集合資產管理計劃”。按照此計劃，光大證券將投入自有資金認購部分集合計劃份額，承擔有限責任，并對投資者提供一定的收益保障。
從產品結構上看，無論是認購贖回制度、托管制度還是信息披露制度，此計劃將全面效仿基金模式并吸收了開放式基金、封閉式基金和券商傳統理財產品的優點，從另一方面對基金產品設計形成沖擊。
此外，近期光大銀行正式推出了陽光理財B計劃，此計劃事實上已經與貨幣市場基金形成了有效的競爭。
據悉，更多券商和銀行已經向證監會和銀監會上報了類似的產品，一旦券商和銀行普遍開展此類業務，基金公司將會受到多方夾擊。
銷售困境
10月26日，國泰金象保本增值混合基金刊登公告，稱發行期將延長至2004年11月5日。
這已經不是第一家基金公司第一次發布基金延期銷售的公告，從4月份開始，基金銷售就日漸蕭條，2004年初火爆銷售的局面只能成為市場人士咀嚼的回憶。
當時，由于2003年基金業的賺錢效應，2004年的基金業一掃銷售困難的陰霾。銀華保本9天之內銷售完60億份，之后，南方現金增利首發規模達到80.49億份，緊接著，中信經典配置首發規模達到121億多份，海富通收益增長更是超過130多億份。
截至3月12日，全國基金凈值總規模已經達到2400億元，比2003年9月底的1553億元暴漲了50%以上。但從3月下旬開始，基金銷售風向突變，證監會多次下文對銷售中出現的問題進行整頓。即便如此，在4月12日之前，新成立的基金已經有15只，合計首發規模1086億份，平均首發規模達到70多億份。
之后的宏觀緊縮和股市調整使得基金銷售驟然降溫。4月30日，融通行業景氣基金首發規模只有20億份左右。而5月21日成立的金鷹中小盤基金，規模只有5.46億份；6月份成立的幾只新基金規模也都在10億份左右。9月份，天同保本發布了延期銷售公告，也只銷售出25億份，與原計劃120億份相差甚遠。
渠道單一是所有基金公司最為頭疼的事情，“賠錢效應”成為營銷人員推卸責任的最佳借口。
一方面，作為基金主代銷渠道的銀行已經疲憊不堪，客戶的抱怨、銷售人員的疲態使得基金銷售舉步維艱；另一方面，由于證監會對券商銷售基金的費率進行整頓，打擊了券商銷售基金的積極性，券商銷售基金在短期內也表現出強弩之末的勢頭，一些券商的基金代銷業務幾乎停滯。
同時，新基金公司不斷加入，新基金產品不斷進入，這些都讓基金銷售的前景更加不明朗，幾乎所有基金公司都被迫調低了銷售預期。
邁步資產管理
共同基金市場的僵局迫使基金公司不約而同地把目光瞄準在了特定客戶委托理財業務上。
據悉，監管層已經在加緊制定基金公司開展特定客戶證券投資管理業務的相關條例，這意味著基金公司將有望開展特定客戶資產管理業務。
在這之前，中國人壽資產管理公司已經向各基金公司發放了一份題為《基金公司評估稿》的問卷，此問卷包括基金公司股東、基金公司治理結構、經營理念、發展規劃與戰略、如何看待交易量、基金產品設計等方面問題，對此，每家基金公司都十分重視，并組成專門人員認真設計和回答。
“目前保險公司出于分散風險的需要，可能會投資20家基金公司旗下的不同產品，但通過‘選秀’，保險公司可能會進行策略調整，只會選擇10家基金公司的產品進行投資。”一家基金公司負責答卷的人士表示，“另外，保險公司也會讓基金公司專門為它們設計一些產品，以匹配保險公司自己的資產。”
業內人士表示，聯系之前社保基金第二次“選秀”和企業年金即將開始的管理人資格認定工作，可以判斷，委托理財將逐步成為基金公司未來業務發展的方向。
“對基金公司而言，共同基金產品在發行之后規模增長有限，而社保基金、企業年金屬于增量資金，所以不少基金公司都把此塊業務作為一個戰略發展方向。”國聯安基金總經理先江告訴記者。
但也有人對基金公司進行特定客戶委托理財表示擔心。銀河證券的人士就認為，在開放式基金與封閉式基金利益的權衡上，不少基金公司已經出現了利用封閉式基金為開放式基金輸送利益的嫌疑，致使封閉式基金持有人的利益遭受到損失，未來基金公司開展委托理財，又怎么保證共同基金持有人利益呢？而且，保險公司可能會將目前投資開放式基金的資金全部贖回進行特定委托理財。
“兩者之間存在防火墻，而且，未來每個基金經理負責一塊業務，誰愿意犧牲自己的業績去成全其他基金經理？”基金公司人士解釋。
“在國外，基金公司也是單一賬戶的資產大于共同基金的資產。特定客戶資產管理業務解決‘為誰服務’和‘誰為我服務’問題，這代表基金業一個發展方向，有利于基金公司從單純的基金管理公司逐步走向資產管理公司。”
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