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基金三季度報告已經(jīng)披露完畢，從報告中我們發(fā)現(xiàn)基金進行了大規(guī)模的倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整。
一、增倉品種透露基金運作新取向。對基金增倉的前30名個股進行簡單分析可以發(fā)現(xiàn)以下一些特點：1、行業(yè)龍頭依然是基金增倉方向。在前期大盤持續(xù)下跌過程中，很多投資者都認為基金對鋼鐵、石化、汽車、銀行等景氣程度下降的公司進行了大規(guī)模減持，但報告顯示，這些行業(yè)龍頭公司依然得到了基金青睞，如武鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(
資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)等個股都成為基金大規(guī)模增倉對象。2、瓶頸行業(yè)公司成為基金增持方向，其中交通運輸類及煤炭類個股都為基金所青睞，如上港集箱(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、深能源(資訊 行情 論壇)、國陽新能(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等個股都進入基金增倉的前30名行列。3、消費升級類開始進入基金大規(guī)模增持范圍。我們看到了醫(yī)藥行業(yè)的海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)；食品飲料行業(yè)的貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)；包裝行業(yè)的紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)、電器行業(yè)的美的電器(資訊 行情 論壇)、服裝行業(yè)的雅戈爾(資訊 行情 論壇)等個股都為基金大規(guī)模增持。
二、從基金減持個股來看，五朵金花出現(xiàn)了相繼凋零跡象。去年以石化、鋼鐵、汽車、銀行及電力為代表的五朵金花無限風光，但是時移勢易，如今的五朵金花已經(jīng)風光不再。我們在基金大規(guī)模減持品種中看到了石化行業(yè)的齊魯石化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)等個股身影，也看到了汽車行業(yè)的一汽轎車(資訊 行情 論壇)、福田汽車(資訊 行情 論壇)等個股，而銀行業(yè)的深發(fā)展(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)等個股也為基金所減持，這可以解釋為什么這些藍籌股成為近期市場主要做空動力的一個重要原因。另外，我們也注意到，一些近期表現(xiàn)相對強勢的個股，如煤氣化(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等基金也在尋求利潤兌現(xiàn)操作，從一個側(cè)面反映出基金也是以波段操作來運作藍籌股行情。
如果從行業(yè)配置角度出發(fā)，我們注意到電子行業(yè)、建筑業(yè)、綜合類個股是基金減持的方向，而其它行業(yè)基金基本上以增倉為主。雖然木材、家具行業(yè)、農(nóng)林牧漁行業(yè)及造紙行業(yè)等增倉比例比較高，但是由于基數(shù)較低，因此并沒有太高指導(dǎo)價值。通過行業(yè)配置分析，交通運輸行業(yè)、金屬非金屬行業(yè)、食品飲料行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等都是基金增倉比重較高的行業(yè)，這也與前面的分析相吻合。
通過上述簡單分析我們可以得出以下一些啟示：1、基金的價值投資理念是動態(tài)變化的，行業(yè)景氣度的變化是基金調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)的一個重要依據(jù)。2、消費升級及瓶頸行業(yè)是基金積極增倉品種，是否意味著其中個股具備中線漲升機會，值得我們積極追蹤。3、基金運作是波段運作，當藍籌股強勢走高并為基金賺取豐厚利潤后，基金也尋求利潤的兌現(xiàn)操作，因此我們也應(yīng)該對近期漲勢良好的藍籌股保持一定的謹慎。換一個角度，如果一些藍籌股前期跌幅已經(jīng)很深了，凸現(xiàn)投資價值，那么這些個股是否會重新吸引基金目光呢?我們認為這種可能性還是存在的，這也是近期華能國際(資訊 行情 論壇)、長江電力表現(xiàn)相對強勢的一個重要原因，因此我們也應(yīng)該對前期超跌的藍籌股進行重新評價。4、如果跳出行業(yè)景氣度變化，各行業(yè)龍頭公司還是值得我們重點關(guān)注的。
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