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【本報訊】博時基金日前發(fā)布的2004年四季度投資策略報告認為，短期看部分重要行業(yè)的大企業(yè)跨市場(A／H)發(fā)行會改變A股市場9.14后形成的均衡，并驅(qū)動A股市場不同行業(yè)和不同股票股價重新排隊。從全球比較看，股票市場整體目前依舊被高估。博時看空鋼鐵、有色等周期性行業(yè)。
報告認為，A股市場核心問題在于供給方面，即為投資者提供上市公司本身的制度安
排，改變目前A股市場根本運行軌跡的是解決股權(quán)分割的公平和開放的政策。“類別股東”將是解決中國A股市場制度性缺陷的有效的階段性方法。股票選擇應(yīng)注重自下而上，從行業(yè)集中度、市場容量、品牌、管理水平、公司治理等方面篩選公司，以尋找真正具有核心競爭力和持續(xù)增長能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
報告認為，從全球化的角度評估A股市場是不可逆轉(zhuǎn)的潮流，真正要接軌的是投資的理念和估值的方法，以及上市公司為股東創(chuàng)造價值的信念。雖然A股市場作為總體仍被高估，但部分行業(yè)和公司已經(jīng)開始遵循國際化的估值標(biāo)準(zhǔn)并表現(xiàn)出了明顯的絕對投資價值。只有當(dāng)上市公司通過自身的發(fā)展為股東帶來收益，才能吸引到并留住投資者。報告認為人民幣升值預(yù)期對不同行業(yè)和公司的影響則不盡相同，總體上將對A股市場形成一定的支撐，但企業(yè)實際管理價值和創(chuàng)造價值的能力將比匯率變動所帶來的一次性刺激對其長期估值具有更重要的影響。在具體行業(yè)方面，應(yīng)更多的配置于能源、交通運輸、機場港口、公用事業(yè)、工業(yè)資本品、大宗消費品等，而對以鋼鐵、有色為代表的周期性行業(yè)采取回避態(tài)度。(記者 王軻真)
 
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