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連續兩周大力度回收流動性的公開市場操作已開始顯效，周四發行的三個月期央票參考收益率較上周同期限品種上漲了8個基點，盡管幅度不大，但如果維持這種操作態勢，對貨幣市場利率的沖擊還會進一步顯現。
新回購交易規則對債券市場產生的影響是一方面，更值得關注的是其將對證券市場產生廣泛影響：
其一，利用多證券投資品種綜合配置資產的模式不再。因為，原來的做法是在到期日可以通過回購的T+0交易使資金的使用期限得以延續，而新規則下在回購到期日的交易時間內，用于回購的標準券還被凍結在中證登，而交易又被實時檢查，因此辦法只有一個，在到期日之前就在資金賬戶里準備好充足資金；或者在證券賬戶里保留足夠數量的債券，并在到期日當天通過回購融資沖抵到期應還資金。而上述兩個辦法對融資方來說等于最初融資沒有效果，除非回購期限大于資金使用期限，而在使用期內資金運用產生的收益大于回購成本，且能夠完全變現。
其二，通過債券回購的方式進行理財的模式將被終結。眾所周知，通過債券投資或債券理財的方式進入交易所市場的灰色資金規模十分龐大，雖屢經各個層次的清理終究難以徹底離場。新規則實行后，則徹底掐斷了證券市場的這條輸水管，不僅對債市會產生打擊，對股市也構成很大的威脅。
綜合考量，交易所債市的風險又處于幾個階段性頂部，后市走勢令人擔憂。上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠
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