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□招商證券 朱哲中 富橋投資 沈潔
最近一段時間，大盤持續(xù)震蕩下滑，相應(yīng)個股行情的活躍程度也是明顯降低，從一個側(cè)面反映出市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，但是我們卻注意到煤炭板塊整體表現(xiàn)強勢，神火股份(資訊 行情 論壇)、煤氣化(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等一批個股走勢非常顯眼，上海能源、神火股份都相約創(chuàng)出了年內(nèi)新高，煤炭板塊成為投資基金的積極增倉方向
。這是為何？原因大致有三：
其一，煤炭行業(yè)進(jìn)入良性景氣循環(huán)周期運行。我國是世界第二大能源消費國，也是最大的煤炭生產(chǎn)和消費國。中國的煤炭資源儲量位居世界第三位，占全球煤炭資產(chǎn)儲量的12%。盡管煤炭在能源消費結(jié)構(gòu)中的比例有所下降，但一直保持在66%-68%的水平，仍具有絕對優(yōu)勢，占據(jù)主導(dǎo)地位，是我國的基礎(chǔ)能源。中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計快報顯示，在去年原煤產(chǎn)量增長18%的基礎(chǔ)上，上半年全國共生產(chǎn)原煤88248萬噸，同比增長15%，上半年我國的原煤產(chǎn)量、銷量、運量均創(chuàng)歷史最高水平。在煤炭產(chǎn)量大幅度增長的同時，煤炭價格也是持續(xù)走高，與此相對應(yīng)的是，煤炭企業(yè)經(jīng)營業(yè)績也是迅速提升，換言之，煤炭行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入良性的景氣循環(huán)周期中運行。
其二，作為資源瓶頸行業(yè)，煤炭板塊凸現(xiàn)投資價值。下半年為煤炭消費的旺季，季節(jié)因素的影響也將增加對煤炭的需求量，預(yù)計年內(nèi)煤炭需求量仍將維持高位。從供給來看，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)表現(xiàn)出后勁不足的跡象，月產(chǎn)量繼續(xù)提升的幅度非常有限，再加制約煤炭供需關(guān)系的瓶頸———運輸短期內(nèi)難以有實質(zhì)性的改進(jìn)，供給的擴張更主要的將是在現(xiàn)有規(guī)模上的超負(fù)荷動轉(zhuǎn)。從更長遠(yuǎn)的角度分析，重工業(yè)化加速，對能源的需求很大，但煤炭資源卻在減少，煤炭行業(yè)作為資源瓶頸行業(yè)將突顯投資價值。
其三，戰(zhàn)略性重組將帶來新的市場機會。我國是個產(chǎn)煤大國，煤炭企業(yè)數(shù)量很多，但多數(shù)企業(yè)的規(guī)模太小。目前我國產(chǎn)煤量最大的8家煤炭企業(yè)是神華煤礦、兗礦集團(tuán)、大同煤礦、開灤煤礦、中煤集團(tuán)、山西焦煤等，但這幾家企業(yè)年產(chǎn)量相加也不過是全國的20%。為此國家將對煤炭企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，這將帶來新的市場機會。
回到市場角度，作為主流資金的代表，投資基金的運作是建立在強大的研發(fā)力量基礎(chǔ)之上的，其對行業(yè)及公司的把握能力非常強，而近期投資基金也在積極調(diào)整自己的倉位結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為兩個方面：一方面是投資基金在積極減持以銀行板塊、汽車板塊為代表的那些景氣程度降低的行業(yè)板塊，而在國際估值壓力下，投資基金也在近期減持了以中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)為代表的一線藍(lán)籌股。另一方面，投資基金也在進(jìn)行著積極的增倉操作，其增倉對象主要是以煤炭行業(yè)、交通運輸行業(yè)為主的瓶頸性行業(yè)，而以醫(yī)療保健及食品飲料行業(yè)為代表的消費升級類個股也是投資基金的一個重要增持方向，因此這些基金增倉品種在近期的震蕩市道中表現(xiàn)出相對的強勢，這也是市場行為的合理選擇。在近期行情中，煤炭板塊在成交量的配合下已經(jīng)浮出水面并成為近期震蕩市道中的最大亮點，我們估計后市煤炭板塊有望進(jìn)一步活躍，相應(yīng)煤炭板塊也將給投資者提供不錯的市場機會。
那么投資者如何來把握煤炭板塊的市場機會呢？我們可以給投資者以下一些建議：1、從中線角度出發(fā)，行業(yè)的龍頭公司具有良好的中線投資價值，西山煤電(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)、神火股份等個股都是不錯的中線品種。2、對于短線比較激進(jìn)的投資者而言，近日可以關(guān)注近期市場涌現(xiàn)出來的強勢攻擊品種，如上海能源、神火股份、恒源煤電(資訊 行情 論壇)等品種，作為板塊的領(lǐng)漲品種，這些個股將有進(jìn)一步活躍機會。3、對于相對穩(wěn)健的投資者而言，可以適當(dāng)關(guān)注那些近日漲幅比較小，目前還處于緩慢啟動狀態(tài)的品種，如開灤股份(資訊 行情 論壇)、國陽新能(資訊 行情 論壇)等個股，以逢低吸納操作為主。
 
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