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周二，交易所國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)雖然出現(xiàn)漲勢(shì)回落的跡象，但大部分中長(zhǎng)期固息債的主動(dòng)性拋壓并不大，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入連續(xù)上漲之后的牛皮整理階段。受當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)果的影響，短債有活躍的跡象。雖然近一個(gè)月債市走出單邊上揚(yáng)的行情，但多數(shù)券種成交量并未有效放大，說(shuō)明這輪行情的群眾基礎(chǔ)并不扎實(shí)，基本屬于少數(shù)多頭的自拉自唱，行情發(fā)動(dòng)者能否全身而退取決于后市多數(shù)債市投資者的認(rèn)可度。
繼7天正回購(gòu)創(chuàng)出1.7%的新低之后，本周的7天正回購(gòu)又以3個(gè)基點(diǎn)的幅度再次刷新記錄，說(shuō)明目前市場(chǎng)流動(dòng)性水平極度寬松，而市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期利率水平的預(yù)期則無(wú)明顯變化，一年期央票在增加了7成發(fā)行量的前提下，參考收益率略微升高了兩個(gè)BP。目前的流動(dòng)性水平極有可能促使央行在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度，至于何時(shí)會(huì)產(chǎn)生明顯效果，應(yīng)密切跟蹤7天正回購(gòu)中標(biāo)利率的變化。
在年內(nèi)是否加息問(wèn)題已無(wú)懸念之后，對(duì)未來(lái)利率政策的爭(zhēng)論又被推延到明年上半年。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心進(jìn)行的三季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查顯示，雖然對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，沒(méi)有人認(rèn)為過(guò)熱，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)過(guò)宏觀調(diào)控，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更加明確，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的熱度進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況趨于正常，但在未來(lái)6個(gè)月是否應(yīng)該提高存貸款利率的問(wèn)題上，與前兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間意見(jiàn)分歧較大的情況不同，61%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)該提高存貸款利率，比二季度增加了8個(gè)百分點(diǎn)。上海證券報(bào)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所久誠(chéng)
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