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就在基金公司對發行保本基金熱情高漲的同時，機構投資者卻已在紛紛遠離保本基金。
在已經成立的三只保本基金中，戶均持有數呈現不斷走低的明顯特征。眾所周知，戶均持有數的高低，是衡量機構投資者介入某只開放式基金程度深淺的最為重要指標之一。
南方避險增值基金是第一只保本基金，其半年報顯示的戶均持有數為4.19萬份；銀華保本基金是第二只保本基金，其半年報顯示的戶均持有數為3.56萬份；而9月28日成立的天同保本基金，其首發的戶均持有數僅為2.83萬份。從中可以看出，保本基金的戶均持有數在迅速下降。
除了戶均持有數這個指標外，機構投資者和個人投資者持有份額的比例，更加直觀地顯示了機構投資者遠離保本基金的速度。
南方避險增值基金的半年報顯示，機構投資者和個人投資者的比例分別為36.63%和63.37%。機構投資者持有南方避險增值基金近四成份額，就難怪其戶均持有數最高了；而銀華保本基金的半年報顯示，機構投資者和個人投資者的比例分別為4.75%和95.25%。
在機構投資者僅持有銀華保本基金不到5%的情況下，其戶均持有數還達3.56萬份，由此可以想象機構投資者在戶均持有數僅為2.83萬份的天同保本基金中所占的比例之低了。
機構投資者逐步遠離保本基金，不啻是說保本基金對它們的資產配置價值不高。事實上，現有的保本基金都是只對本金進行不可撤消擔保。而且，這種擔保還附加了包括只能是首發申購和中途不得贖回等多種限制條件。
保本基金承諾投資者在保本到期日安全收回投資本金而不受損失，從而被很多個人投資者當作了儲蓄的替代品，但投資保本基金并不是一項無風險的投資。
國泰君安證券研究所研究員張玟認為，由于投資保本基金要犧牲同期銀行存款利息做前提代價，保本基金就不太適合那些追求長期資本增值、風險承受度較高的投資者。只有在預期股市或銀行利率繼續下跌的情況下，才可以成為所有投資者組合投資的一個品種。
不斷遠離保本基金，已經充分表明了機構投資者對股市或銀行利率走向的判斷。
其實，在股市連熊三年且有“國九條”保駕的情況下，機構投資者顯然很難在3年保本期內沉得住氣。更何況，近期關于存款利率上調的呼聲并沒有隨著物價指數的企穩而有所平息。
對保本基金極力陳述的通過特定投資配置實現保本和收益兩不誤的目標，香港大福證券資產管理部劉耀威不敢茍同。他認為，在缺乏金融衍生工具的情況下，保本基金很難在保證本金安全的同時再行創造出一定的投資收益。
而機構投資者頻頻在股票型基金上的大進大出，則將他們對投資產品的短線追捧宣泄得淋漓盡致。據業內人士透露，股指之所以在短短時間內出現“9.14”和“9.24”這樣兩個“拐點”，機構投資者對基金的巨額申購和贖回，至少起到了火上澆油的助漲助跌效應。
(上海證券報 建文)
  
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