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□本報(bào)記者 齊士揚(yáng)
消費(fèi)升級(jí)概念受寵
應(yīng)該說，自“9.14”行情以來，基金在第一波攻擊性行情中并未占得先機(jī)。然而隨著第二浪調(diào)整行情的開始以及季報(bào)大幕的徐徐拉開，基金重倉股大有后來居上之勢。比如中集
集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)等股票均在大盤調(diào)整之時(shí)創(chuàng)出新高。其中尤其是以五糧液、光明乳業(yè)等品種為代表的消費(fèi)升級(jí)概念的相關(guān)品種，其做多欲望顯得更為突出。因此我們有必要探討一下基金重倉股在即將展開的季報(bào)行情中的走勢預(yù)期。
整體規(guī)避宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)
浙江利捷的余凱認(rèn)為：從業(yè)績預(yù)測來看，截止目前，二季度基金重倉的前50只股票中有22只股票業(yè)績預(yù)增，這個(gè)比例可以說非常之大，這說明基金倚重業(yè)績、倚重投資價(jià)值方面做得還是比較成功的，估計(jì)這與機(jī)構(gòu)側(cè)重公司調(diào)研方面的工作是分不開的。
從行業(yè)分布來看，基金在港口運(yùn)輸行業(yè)投資最多，達(dá)10只，這10只股票中有5只業(yè)績預(yù)增；另外在礦產(chǎn)資源類，基金投資了4只股票有3只預(yù)增……隨著季報(bào)腳步的日益加快，投資者有必要加強(qiáng)對這兩個(gè)行業(yè)的關(guān)注度，但有一點(diǎn)值得注意的是，因處于壟斷地位港口運(yùn)輸業(yè)中的港口和海運(yùn)類業(yè)績增長比較突出，而航空和陸路運(yùn)輸則因油價(jià)成本上升、競爭比較激烈而稍為遜色。
在汽車及配件行業(yè)中，基金雖然退出力度比較大，但前50名股票中依然還有4只股票，而這4只股票沒有一只業(yè)績預(yù)增，這說明汽車整體衰敗已經(jīng)是不爭事實(shí)，而另外幾個(gè)老牌藍(lán)籌板塊如鋼鐵、石化、金融、水泥則明顯強(qiáng)過汽車行業(yè)，因?yàn)樵陬A(yù)增股票中還不時(shí)顯現(xiàn)出這幾個(gè)行業(yè)的身影，這說明雖然受宏觀調(diào)控、油價(jià)上漲的影響，基金還是相應(yīng)地回避了風(fēng)險(xiǎn)。
而值得關(guān)注的是，基金在適應(yīng)國家宏觀政策方面做了比較大的調(diào)整，比如說鋼鐵、金融、汽車等行業(yè)中進(jìn)入前50名重倉的股票已經(jīng)減少很多，與此同時(shí)基金不斷加大消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的投資力度。從消費(fèi)升級(jí)的角度看，基金增倉的紡織、醫(yī)藥、商業(yè)、電子等行業(yè)業(yè)績預(yù)期還是比較理想的。
老牌藍(lán)籌上漲空間不大
自9月14日至10月15日上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)總體漲幅為6%，如果以跑贏指數(shù)與否來評價(jià)基金重倉股的表現(xiàn)的話，基金二季度持倉前50名股票在這期間的整體表現(xiàn)應(yīng)該分為兩類：一類是老牌藍(lán)籌即俗稱的“五朵金花”，它們總體來說落后于大盤。特別是汽車、金融、電力股票整體表現(xiàn)落后于大盤。但這五個(gè)行業(yè)中基金在二季度在金融、鋼鐵、汽車行業(yè)減持力度比較大，比如說金融股中碩果僅存的只有招商銀行(資訊 行情 論壇)，鋼鐵股中碩果僅存的只有寶鋼股份和武鋼股份(資訊 行情 論壇)。這五個(gè)行業(yè)中基金二季度在受宏觀調(diào)控影響較小的石化、電力行業(yè)的減持力度不大，因此來看，在對待這五朵金花的取舍態(tài)度上，基金過多地順應(yīng)了國家宏觀政策。
值得一提的是，在減持力度較小的石化行業(yè)中，只有中國石化(資訊 行情 論壇)整體表現(xiàn)落后于大盤，但這主要是因?yàn)橥话l(fā)事件——中石油將要上市的不利傳聞?dòng)绊懀涣硗饨衲陣依l限電比較嚴(yán)重，而電力板塊似乎整體表現(xiàn)欠佳，估計(jì)這是因煤炭、石油成本上升所導(dǎo)致的。雖然這些老牌藍(lán)籌業(yè)績預(yù)增的比例依然不小(15只股票中有6只預(yù)增)，但無論如何，這些早期漲幅巨大的老牌藍(lán)籌品種在本輪行情中的走勢衰微已是不爭的事實(shí)(這五個(gè)行業(yè)中的15只股票只有齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、武鋼股份、國投電力(資訊 行情 論壇)4只跑贏大盤)，因此我們不排除，基金在本輪漲升行情中趁機(jī)進(jìn)一步減持老牌藍(lán)籌品種的可能。
雖然從市值角度來看，老牌藍(lán)籌股還占據(jù)著最重的倉位，但基金畢竟順應(yīng)國家的宏觀調(diào)控政策有了一定規(guī)模的減持，與此同時(shí)，基金加大了在消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的持倉比例。
二季度基金重倉的前50名股票中共有35只股票均屬于消費(fèi)升級(jí)概念，它們自“9.14”行情以來的平均漲幅為21%，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)13%的漲幅。這些消費(fèi)升級(jí)股票中，低于平均漲幅21%的股票總共有萬科(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、北京巴士(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、友誼股份(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、中國聯(lián)通(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、法拉電子(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)、海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)、中聯(lián)重科(資訊 行情 論壇)等15只股票，從后市來看這其中相信會(huì)有部分存在著一定的補(bǔ)漲要求。
可以說基金在本輪行情中并不象某些觀點(diǎn)認(rèn)為的那樣一無是處，事實(shí)上它們在二季度重點(diǎn)增持的消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域相關(guān)品種的表現(xiàn)應(yīng)該說是頗為出色，只不過它們的這種光芒被一些倉位略顯沉重的老牌藍(lán)籌品種中國石化、招商銀行等掩蓋。
二線藍(lán)籌將領(lǐng)漲
從以上分析來看，基金在二季度減倉的汽車、銀行等老牌藍(lán)籌品種整體表現(xiàn)不佳，而在二季度增倉趨勢較為明顯的商業(yè)、食品飲料、港口海運(yùn)等行業(yè)漲勢喜人，因此不排除基金在本輪行情依然沿著二季度的增減趨勢，進(jìn)一步進(jìn)行倉位方面的調(diào)整——減持老牌藍(lán)籌股、增持消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域相關(guān)品種。
  
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