|
上周機構博弈的特征出現了一定的變化。前半周，一線藍籌股成為主要的殺跌對象，比如，中國聯通(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)等個股，都一度成為市場的打壓對象，進而引發大盤重心快速下沉。而從周四開始，當藍籌股開始企穩的時候，以中小企業板為代表的本輪反彈的最強勢股大幅下跌，從而帶動市場加速下行。
我們認為，藍籌股的表現是新老基金博弈的結果。在這一輪上漲行情中，老基金主要以持股結構調整為主，其實際操作中是以減倉為主。而新基金迫于建倉期限和凈值比較的壓力，提高了其建倉速度，在這個過程中，新老基金倉位上的不均衡發生了改變。目前，新老基金的倉位已經基本回到了同一起跑線，而在操作思路上也開始逐漸趨同。
上周一線藍籌股的下跌與交行、中石油等“超級航母”的上市傳聞有很大關系。對于基金而言，一線藍籌股最吸引它們的除了其穩定的業績外，另一點就是其較大的流通盤所帶給它們的流動性優勢，但由于“羊群效應”所導致的交叉持股現象日趨嚴重，這種流動性優勢被削弱了。新超級大盤股的發行無疑將改變目前市場上大盤藍籌資源的稀缺性，從而降低了基金所賦予其的流動性溢價，進而基金對其進行了重新的估值。而中小企業板的下跌一方面因為其全流通的傳聞，另一方面也表明本輪行情的主要發動者游資已經開始兌現盈利籌碼。在這個基礎上，基金與游資發生了一定的變化，它們在不同的動機下采取了相同的操作手段，從而導致了大盤的大幅下跌。
從基金凈值來看，博時旗下的基金出現了較為顯著的分化，其中裕澤、裕陽凈值跌幅較小，而裕元、博時價值等凈值增長率卻排在封閉式基金和開放式基金的最后。顯然，這與集中持股但風險控制能力較差有關系。博時價值增長基金的第一大重倉股上海汽車上周跌幅達到17.74%，居于基金重倉股的前列，這也是導致其凈值出現大幅下跌的主要原因。而山東鋁業(資訊 行情 論壇)的大跌使得基金鴻陽(資訊 行情 論壇)凈值跌幅靠前。指數的持續下跌讓融通100、天同180等幾只指數型基金的表現也不盡如人意。
(漢唐證券 劉振華)
| 
