浦發銀行托底嘉實 保本基金回歸原來模樣

　　本報記者 孫健芳 北京報道

　　國內第一只由銀行提供擔保的保本基金——嘉實浦安保本混合型開放式證券投資基金終于面世。“這標志國內保本基金產品正在走向成熟。”浦發銀行(資訊 行情 論壇)人士表示。

　　保本基金三步曲

　　自第一只保本基金南方避險增值基金問世之后，保本基金已經走過了由專門的擔保公司進行擔保、大型國有企業進行擔保這兩個階段。現在，保本基金進入了銀行擔保階段。

　　2002年，國內不少基金公司就著手從國外引進保本基金產品。國外保本基金擔保人不僅可以提供本金擔保，而且可以對基金的投資收益和紅利提供擔保。在本金擔保上，基金公司可以提供全額擔保，也可以提供低于100%金額和高于100%金額的擔保。

　　但是，根據1999年3月頒布《證券投資基金管理暫行辦法》實施準則第五號《證券投資基金信息披露指引》的有關規定，國內基金公司公開披露基金信息時不得保證獲利、保證分擔虧損或承諾最低收益。

　　而且，在國外，由于資本市場比較完善，基金保本可以采取兩種方式：一種是依靠衍生產品進行保本增值；一種是尋找擔保人。

　　但在國內資本市場，由于沒有類似于金融期權、金融期貨等衍生產品，基金公司開發保本產品時只能采用引進擔保人方式。雖然如此，各家基金公司還是基于現有條件不斷進行保本產品的創新。

　　在南方避險增值基金中，基金公司引入了專門擔保機構——中投信用擔保有限公司為其作擔保，成功地發行了國內第一只沒有冠以“保本”之名的保本基金。

　　不過南方避險也曾遭到市場的質疑，主要因為中投信用擔保有限公司注冊資本僅10億元，為一個規模為50多億元的基金進行擔保是否合適？

　　2003年11月，管理層在基金公司內部推出了《保本證券投資基金運作指導意見》(征求意見稿，下稱“意見稿”)，對擔保機構做出了“實收資本不低于20億元；凈資產不低于50億元；成立并運作滿三年以上，具備法人資格的企業；最近三年連續盈利；已擔保的保本基金資產規模不超過其凈資產總額的兩倍；最近三年未受過重大處罰”的規定。

　　規定中沒有對銀行、保險公司擔保基金進行說明，而根據1999年出臺《金融管理處罰條例》第十八條規定，商業銀行為基金提供擔保仍未解禁。

　　2004年2月，銀華保本增值證券投資基金開始正式發行，成為意見稿推出后第一只正式以“保本”冠名的基金，同年8月，天同保本增值基金順利發行。

　　在銀華保本基金中，其擔保方是銀華公司的大股東北京首都創業集團，而天同保本增值基金選擇了國家開發投資公司為其提供全額擔保，以上兩家公司的總資產分別為312億元和768億元，完全符合意見稿中有關擔保方的規定，利用國有大中型企業進行基金擔保逐步走向成熟并日漸成為一種趨勢。

　　此次，嘉實浦安保本基金由浦發銀行擔任基金的擔保方，不僅開了銀行擔保基金的先河，也被業內認為是銀監會推出商業銀行從事基金擔保業務的一個試點。

　　由于擔保方浦發銀行屬于全國性股份制商業銀行，總資產規模達4139億元，不僅完全符合意見稿中擔保方的規定，“而且，擔保業務對銀行來說就如吃飯一樣平常，這不僅僅是因為銀行具有雄厚的資金實力，而且具有其他擔保機構所沒有的信譽。”嘉實有關人士表示。

　　最佳擔保人

　　即使在國際基金市場，銀行也被認為是保本基金的最佳擔保人。而在嘉實浦安保本基金中，浦發銀行還是基金的托管銀行。

　　“所以，銀行具有天然優勢并可以隨時動態掌握基金運作的詳實數據，真正實現對基金投資過程的風險控制與管理，從而更有效地防范風險。” 嘉實人士介紹。

　　據浦發相關負責人介紹，在擔保基金設計中，嘉實和浦發還共同建立了一套基金風險控制量化指標體系，開發了一套基金風險控制系統。

　　“由于浦發銀行有投資管理方面的經驗，本身也具有金融風險管理的能力，所以可以利用各項風險控制的量化指標對基金運作全過程進行跟蹤，可以主動參與到風險控制的全過程。”嘉實基金管理有限公司產品管理部總監王永宏介紹。

　　除銀行擔保外，嘉實浦發還引進了法國興業銀行進行風險監控，達到“中外雙方專業監管”的效果。

　　監控方法國興業銀行是國際保本產品領域最大的結構設計者之一，也是歐元區最大的金融服務集團之一，目前其全球雇員88000名，向36個國家的1500多萬名客戶提供服務。

　　“我們的監控分為兩個部分，其中50%已經完成，那就是參與嘉實浦安保本基金的整個設計過程。我們從基金的投資上限和下限到動態保本技術都進行了嚴密論證。”法國興業銀行結構產品部董事李子健告訴記者。“未來50%的工作就是監控基金運作是否達到當初設定的條款以及基金運作是否規范。”

　　專業人士表示，以浦發銀行和法國興業銀行的風險控制能力和投資技術的經驗，嘉實浦安保本運作將有了“雙重保險”，基金運作將有較大的安全保障。