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---訪華富基金管理有限公司基金經(jīng)理馮宇輝、黃卓立
在大盤持續(xù)下跌的情況下，基金入市熱情不減，市場上不斷傳來新基金公司成立或新基金發(fā)行的消息，華富基金管理有限公司就是其中一家。雖然今年以來，基金整體表現(xiàn)欠佳，市場中也出現(xiàn)了對于基金和基金的價值投資理念的種種質(zhì)疑，但華富基金公司的兩位基金經(jīng)理依然認(rèn)為，價值投資理念將進(jìn)一步深化。
記者：本輪下跌中，基金凈值大幅縮水，基金頭上的價值投資光環(huán)似乎已開始黯淡。作為新成立的基金管理公司，你們覺得價值投資能否繼續(xù)下去？
馮、黃：市場短期的波動是十分正常的。基金作為股票市場的參與者，難免也會受短期波動的影響。但從海內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)看，長期而言，市場走勢與基本面是密切相關(guān)的。隨著經(jīng)濟(jì)的成長，股市也會不斷地為投資者創(chuàng)造財(cái)富。在一個穩(wěn)定增長的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，選擇指數(shù)型基金進(jìn)行長期投資，就有可能獲取市場的平均收益，從而分享經(jīng)濟(jì)成長的成果。因此，價值投資不會因短期波動而一蹶不振。
記者：基金的一個重要口號就是“專家理財(cái)”，但由于一些基金重倉股的大幅下挫以及部分基金不時傳出負(fù)面消息，影響了人們投資基金的信心。對此，你們怎么看？
馮、黃：根據(jù)對1998年發(fā)行的基金迄今年均收益率的統(tǒng)計(jì)，從絕對回報(bào)值看，年均收益率均在11%以上，遠(yuǎn)高于同期銀行存款利率。
就算以短期業(yè)績來衡量，2004年4月8日至6月29日期間，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)跌幅為20.96%，而開放式股票型基金的平均單位凈值跌幅為12.28%，遠(yuǎn)低于指數(shù)跌幅。
因此，雖然基金短期業(yè)績會受市場波動的影響，但并沒有改變基金作為長期穩(wěn)定增值投資工具的事實(shí)。
我們相信，隨著越來越多的新基金進(jìn)入市場，基金的價值投資理念會得到進(jìn)一步的深化。
記者：那么，價值投資的理念將如何進(jìn)一步深化，二位能否詳細(xì)闡述一下？
馮、黃：所謂價值投資，也就是在對企業(yè)價值進(jìn)行深入研判的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資。通過實(shí)證分析，我們認(rèn)為前些年影響投資收益的關(guān)鍵因素是公司凈利潤的增長，也就是我們通常所說的G(Growth)。隨著市場開放程度的提高和投資者結(jié)構(gòu)的變化，價值投資理念有可能朝以下方向深化：
一是對企業(yè)競爭力的深入發(fā)掘。在復(fù)雜多變的產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境中，企業(yè)能否保持持久的競爭優(yōu)勢成為選股的重要考察因素。我們不僅要預(yù)測公司凈利潤的增長，更要把握增長的持續(xù)性。
二是價值重估。在全流通和國際化的背景下，需要以全新的視角來考察上市公司，不少企業(yè)的價值需要進(jìn)行重估。如哈啤并購案例就反映出某些在行業(yè)中具有戰(zhàn)略意義資源的公司價值需要重估。
記者：在目前階段入市，應(yīng)采用什么投資策略才能更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？
馮、黃：市場經(jīng)過深幅調(diào)整后，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已在一定程度上得到了釋放，許多個股的投資價值開始顯現(xiàn)。
在現(xiàn)階段入市，仍應(yīng)遵循價值投資理念，回避受宏觀調(diào)控影響較大的行業(yè)或個股，精選在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的行業(yè)和個股，為基金投資者創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào)。
(上海證券報(bào) 記者 王軍)
  
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