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就在人們對于在中國市場投資到底是自上而下，還是自下而上議論不絕之時，中法合資的申萬巴黎基金管理公司堅決地打出了自上而下的投資牌。堅持行業配置、資產配置優先的投資思路已經在實戰中初顯效果。日前，該公司投資總監張惟閔接受了記者的采訪，詳細介紹了公司的投資策略。
在不少人看來，或許是投資總監的身份，讓張惟閔的重點更多在于行業配置和資產
配置。對此，張惟閔表示并不完全如此。一方面，作為投資總監，理所當然地會更偏注于上述兩方面的投資配置，但更重要的是，這也是申萬巴黎整體投資策略的一個特點。這種策略不僅會體現在偏股型的首只基金產品--盛利精選中，同樣也會反映在其他產品中。
他坦言，投資總監不可能對絕大多數的具體個股有超人一等的了解，尤其是當管理基金的數量增多之后，行業配置、資產配置的強化是一個趨勢。從申萬巴黎盛利精選基金成立以來的運作來看，上述策略的運用也是該基金在同期發行的基金中表現居前的一個原因。當然作為不同的產品，其側重點也會不一樣，但核心理念是一致的。
張惟閔坦承，在沒有對沖機制，沒有穩定的紅利報酬率的現實狀況下，基金投資要確保絕對收益的確有著不小的難度。通過側重在消費品等防御型行業的加強配置，盛利精選在下跌市中保持了較強的抗跌性。隨著市場環境的轉變，將增加進攻型行業的配置比重。他表示，目前盛利精選的建倉已經完成，期間沒有過大的減倉行為，很重要一個原因就在于行業配置和資產配置的把握。
張惟閔介紹說，在個股選擇上，其更倚重于分析員的擇股能力，更重視個股的凈值貢獻率。這是公司注重投資團隊管理的一個重要方面。
在業內不少公司都曾違規申購新股的時候，申萬巴黎不在其列。張惟閔當然知道，如果那么做的話，會對業績的提升有幫助，但這與法律法規和基金合同的規定有明顯沖突。在海外市場有著多年管理經驗的張惟閔十分清楚地認識到風險管理對于業績保證的重要性。他介紹說，從首只基金產品的管理來說，注重對基準指數的誤差跟蹤既是從風險管理的角度出發，也是從實戰的績效考慮。在市場狀況波動較大的情況下，注重與跟蹤指數的擬合度偏差控制取得了較好的效果。
張惟閔認為，從長期管理的思路考慮，研究必須領先投資。他表示，在個股選擇上可以容許犯錯誤，但必須明白是如何犯的錯誤。在可投資股票并不很多的情況下，公司的股票投資還是相對集中的，但這并不反映在前十大重倉股的高度集中，而是通過整體投資股票數量的控制來實現相對集中度。
他表示，在經過了縝密的市場調研后，公司即將推出的第二只產品將更關注基金的絕對回報。從產品特性來說，這個風險低于股票基金，但回報高于貨幣市場基金的產品，將繼續秉承公司的投資風格，目標將主要關注非金融機構的客戶。(上海證券報 記者王炯)
  
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