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五糧液：增長背后有隱憂基金進軍消費品

http://whmsebhyy.com 2004年10月13日 15:57 昆侖證券

　　昆侖證券黃碩

　　五糧液(資訊行情論壇)(000858)公布2004年三季報：前三季度凈利潤67826萬元，同比增長23.87%，每股收益0.25元，凈資產收益率10.57%。

　　評析：雖然五糧液前三季度的經營指標不錯，憑借毛利率更高的高檔酒使得凈利潤

增長24%，但其增長背后有隱憂：(1)上半年，五糧液銷售五糧液系列酒5.87萬噸，同比下降31%；(2)前三季度，五糧液銷售五糧液系列酒8.38萬噸，同比下降32.58%，下降幅度有擴大的趨勢，說明其經營基礎并不牢固。而其最主要的競爭對手貴州茅臺(資訊行情論壇)，無論是產量、銷售收入還是凈利潤增幅都超過五糧液，故二級市場上將五糧液遠遠甩在身后。不過，隨著二季度我國加大宏觀調控后，基金向消費品進軍，由于五糧液的素質要優于大部分白酒股，故多家基金也小幅增倉；因此4月份后五糧液也逃過一劫，近期更是借大盤轉暖之機從6元放巨量上攻到8元，現價7.4元左右。

　　

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