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近期市場的不確定因素驟然增加。連續幾天來的盤面顯示，消息面一有風吹草動，眾人思維就向空方一邊倒，導致跌有人跟、漲無人喝彩的局面。深滬大盤乍暖還寒，讓不少投資者無所適從。
大盤展開“拉鋸戰”
昨日，上證綜指跌幅為2.03%，再次跌穿1400點整數關口，在這一點位附近形成“拉鋸”。實際上，在利多不斷、少有利空的政策背景下，自9月中旬以來的反彈行情中，大盤已連續兩次下試滬綜指1400點關口。
盤中看，大盤指標股成為指數下挫的主動力。其中，中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)、中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)、長江電力(資訊 行情 論壇)(600900)和招商銀行(資訊 行情 論壇)(600036)四大指標股跌幅均在2%以上，拋壓沉重。齊魯石化(資訊 行情 論壇)(600002)、中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063)等“淺藍”個股持續下挫，調整勢頭未減，汽車、銀行等主流板塊也紛紛開始向下突破。簡而言之，指標股的全面下挫使市場人氣受到影響。
針對近期市場上躥下跳的走勢，聯合證券分析師認為，年內1400點下方應是主力誘空所為，可能在短時間內企穩，這從6月底、7月初調整的低點都很快得到收復中可見一斑。他建議投資者在操作上逢1400點下方不宜再恐慌殺跌。
指標股逆市下跌
翻開K線圖，投資者會發現近期相當一部分指標股的走勢明顯弱于大盤，并先于大盤出現調整，本輪行情漲幅基本消失殆盡。調整時間大多已持續一個交易周。據不完全統計，截至昨天，兩市近三成個股已經再度逼近“9.14”行情前低點，其中不少個股是藍籌股。四大指標股也已非常接近“9.14”行情前的低點，其中，中國石化昨日收盤價為4.43元，距離4.24元的年內新低只有一步之遙。
此次指標股先于大盤的調整，是不是意味著指標股和題材股的運行趨勢會背離，基金和市場游資的投資理念出現進一步分歧呢？
多數業內人士都認為，從今年以來的行情來看，每次投機力量如游資開始活躍的時候，主流板塊就會進入調整，從而市場的風險開始加大。反過來，當投資力量如基金等開始活躍的時候，市場的風險降低，大盤即將產生向上的機會。從昨天的盤面看，藍籌板塊從此前的存在分歧向全面走弱過渡，市場資金流向進一步分散，多方資金的運作出現明顯分歧。
這從昨天資金流向最大的20只個股市場份額的比較上可以看出端倪。前一段時間，資金進入市場以后流向明顯集中，每日資金流向最大的20只個股占據的市場份額逐步增大。這是因為，增量資金主要流向了前期漲幅較大的板塊，其中就包括二線藍籌如中集集團等。但是，昨天市場的一個最顯著的特點，就是資金流向最大個股占據的市場份額有所減少，表明多數資金對藍籌股選擇觀望，市場心態比較謹慎。
按照市場人士的話說，這明顯是基金在給游資“臉色”看，投資理念的分歧導致雙方操作方向出現明顯差異，最終的結果可能會是“胳膊拗不過大腿”。實際上，資金大量分散的結果是盤中游資對大盤整體控制能力下降，導致大盤面臨回調壓力。對比來看，目前市場資金集中度在下降，市場格局可能會出現微妙變化。
基金左右后市走向？
種種跡象顯示，基金和游資的斗法仍在繼續，短期而言，基金資金似乎略占上風。那么，基金的動向成為中小投資者判斷市場的風向標，市場變數頻頻，基金經理對后市怎么看？
相當一部分接受記者采訪的基金經理坦言，對于10月以來市場大幅波動缺乏明確的把握，需要“等等再看”。不少基金經理還會關心一下其他基金或機構的觀點與判斷。然而，有一點可以明確的是，基金經理普遍認為，在政策因素逐步明確的前提下，影響中國證券市場中長期走勢的主要因素包括上市公司三季度業績和擴容壓力會否加大的問題，而技術面甚至種種傳言只能影響證券市場的短期走勢。
“向下能看到的跌幅有限，如果下跌不足50個點，20億規模以上的大基金恐怕來不及做空———減倉需要花費時間，萬一此時一根陽線拉回來，那不是很被動嗎？”一位手中握有30億資金的基金經理認為，在市場波動不大的情況下，他們這些大資金不敢輕易做大的動作，而這又在一定程度上制約著大盤上升或者下降的空間。
不少基金經理都認為，滬綜指1400點以下是低風險區，也是第四季度的相對底部區域。投資者應立足于對市場中長線趨勢的判斷，著眼于全面客觀的分析，大可不必為短期因素所左右，拘泥于短期漲落。不少基金經理認為，近期大盤很可能是一個平衡市，短期內下跌和上漲的空間都不會太大。在這種情況下，大多數基金經理在操作上都強調波段操作策略。
那么，投資者目前要面對的主要問題還是在于后市走勢的預期。綜合各方面因素，如果從上證綜指點位分析，大量資金的換手顯示市場對1400點一帶的分歧。如果每日200億元左右的成交水平能夠持續，則大盤很可能會圍繞1400點的高點進行整固。如果大盤想脫離這個區域一段距離，如上漲100點以上的空間，市場的成交起碼要維持在300億元水平左右。(本報記者 邸繼勇)
  
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